全球盈利广度创纪录：95%市场避免下滑

核心提要：全球盈利扩张范围持续拓宽，仅5%国家出现每股收益下滑，创下2021年以来最佳广度。美国、欧洲与亚洲多区域同步增长，科技、半导体及基础设施板块成核心驱动力。

全球盈利韧性增强：95%市场摆脱收益萎缩

全球经济盈利格局正经历显著改善，当前仅有约5%的国家面临每股收益同比下滑，为自2021年以来最低水平，反映出盈利扩散程度达到新高。随着逾九成MSCI World成分股披露第二季度业绩，该指数整体净收入同比增长39.7%。标普500指数盈利增幅达52%，剔除人工智能相关投资收益后，核心盈利仍实现33%的强劲增长。与此同时，STOXX 600指数预计第二季度盈利增长23.4%，即便剥离能源板块，仍维持12.3%的正向增速。

盈利覆盖范围突破历史峰值

全球盈利复苏态势正从少数地区向更广泛区域蔓延，目前超过95%的市场未陷入收益收缩，这一比例接近2004至2006年以及2010至2011年的繁荣阶段。相较之下，2008年金融危机与2020年疫情高峰期，超过九成国家曾遭遇盈利下滑。当前趋势表明，企业盈利预期已全面回暖，且具备可持续性。

截至8月21日，已有约90%的MSCI World成分公司完成财报发布，总营收同比攀升39.7%。强劲的业绩释放吸引资金加速回流股市，上周（8月19日当周）全球股票基金净流入达220.1亿美元，刷新三周以来最高纪录，凸显市场对盈利基本面的信心增强。

美国主导盈利扩张，非科技领域亦现亮点

美国继续扮演全球盈利增长的核心角色。标普500指数第二季度盈利同比上升52%，其中部分来自人工智能相关资产增值。然而，若排除此类非经营性收益，核心盈利仍录得33%的高增，为2021年以来最强劲表现。值得注意的是，盈利增长已超越科技单一板块——标普500涵盖的11个行业中有7个实现盈利提升，而人工智能基础设施类企业贡献了约三分之一的季度收益增量。

亚洲与欧洲协同驱动全球盈利上行

亚洲方面，半导体产业成为关键推手。受人工智能存储需求激增影响，韩国三星电子与SK海力士业绩大幅跃升，带动国内企业盈利与财政收入双增长。欧洲市场则呈现结构性亮点，尽管能源板块贡献显著，但剔除后仍实现12.3%的盈利增长。截至8月中旬，近五成已公布财报的欧洲企业超出分析师预测，显示盈利周期正由多元行业共同支撑，而非依赖单一主题。

盈利基础深化，市场信心稳固

随着盈利扩张覆盖更多地域与行业，全球股市表现亦随之走强。截至8月20日，代表全球85%可投资市场的MSCI ACWI指数年内回报率达13.62%。虽然美国仍占该指数权重63.55%，信息技术板块占比30.28%，但最新数据揭示盈利根基正在拓宽。能源、材料、金融、半导体及AI基础设施等多领域形成合力，推动市场进入更均衡的增长阶段。

当前盈利周期展现出罕见的跨区域与跨行业参与特征。盈利下滑已退居边缘，成为少数例外，而非普遍现象，标志着全球经济修复进入更健康、更广泛的阶段。