美债回购推升比特币突破6.9万关口

核心提要：美国财政部宣布扩大长期国债回购规模，推动比特币突破6.97万美元，创下年内新高。尽管价格走强，但稳定币供应持续收缩，暗示市场流动性仍趋紧，涨势可持续性存疑。

美国债务回购计划提振市场信心，比特币重返强势区间

在美联储政策预期与财政动向双重影响下，比特币于近期重拾上涨动能。自9月起，美国财政部将长期国债回购操作规模提升至至少40亿美元，引发市场对流动性的重新评估。在此背景下，BTC突破6.97万美元大关，刷新6月初以来最高纪录，显示出投资者对风险资产的偏好回升。

国债回购力度加码，无风险收益吸引力下降

美国财政部宣布从9月9日起，将长期国债回购规模由20亿增至不低于40亿美元，标志着政府在债券市场中扮演更积极的买方角色。此举迅速传导至债市，30年期国债收益率应声回落9个基点至5.19%，扭转此前接近20年高位的走势。

这一变化削弱了传统固定收益资产的相对优势，促使资金流向包括比特币在内的高风险资产。然而，有分析指出，该举措并未减少整体债务规模，仅是调整期限结构，因此其长期影响仍需观察。

债务压力逼近临界点，财政可持续性受关注

美国国家债务总额已逼近40万亿美元，利息支出同步飙升。数据显示，过去12个月的债务利息支付已达1.4万亿美元，较2020年翻倍。若当前利率维持不变，预计到2028年11月，年度利息支出将攀升至1.7万亿美元。

在此背景下，财政部的回购操作不仅关乎短期流动性管理，更成为全球金融市场评估美国财政健康状况的重要风向标。

稳定币供应萎缩暴露市场隐忧

尽管比特币价格上扬，但加密市场内部流动性却呈现收紧态势。自5月以来，主要交易所的稳定币总供应量已缩减140亿美元。这表明，尽管市场情绪回暖，但实际可调动的“现金储备”仍在减少。

稳定币被视为投资者进入加密市场的“预备金”，其缩水或反映市场参与者尚未形成大规模入场共识。若缺乏持续的资金流入，价格上涨可能难以持续。

链上数据揭示流动性紧张信号

链上分析平台CryptoQuant的稳定币供应比率（SSR）显示，比特币市值与稳定币总市值之比自6月30日以来从9.82升至11.69，逼近历史高点。该指标曾于2026年1月达12.83，为近年来峰值。

SSR上升意味着比特币获取稳定币支持的能力减弱，市场面临“涨势缺血”的风险。未来走势将高度依赖美国货币政策动向、财政部流动性策略以及加密领域资金回流情况。