贝莱德：比特币暴跌不改长期价值逻辑

核心提要：面对比特币自2025年10月高点回落超50%的市场波动，全球资管巨头贝莱德发布报告指出，当前回调源于去杠杆与资本流动变化，长期投资价值未变。

比特币深度回调之际，贝莱德重申长期配置价值

自2025年10月触及12.6万美元历史峰值后，比特币进入持续下行通道，累计跌幅逾50%，一度逼近5.7万美元支撑位。目前价格在6.3万美元附近震荡整理，市场情绪趋于谨慎。在此背景下，全球最大资产管理公司贝莱德发布最新研究报告，对当前行情作出系统性解读。

市场调整主因非基本面恶化，而是结构性再平衡

贝莱德分析认为，本轮下跌并非由比特币内在逻辑失效引发，而是多重外部因素叠加所致。包括市场去杠杆进程加速、资金从数字资产转向人工智能领域、机构资本流入放缓，以及部分国家数字资产国库购入节奏减缓等。此外，加密衍生品市场的高杠杆结构亦加剧了波动性，其中芝加哥商品交易所外的永续合约占比高达80%，未平仓合约规模突破900亿美元。

抛售压力来自机构持仓变动与ETF净流出

报告特别指出，以Strategy公司为代表的数字资产国库实体及大型持币者减持行为，显著放大了市场抛压。同时，现货比特币ETF出现持续净流出，进一步削弱了买盘力量。这些因素共同推动价格下探，但贝莱德强调，此类调整属于周期性修正，而非趋势反转。

稀缺性与独立性仍构成核心投资支柱

尽管短期承压，贝莱德坚持其对比特币长期价值的判断。其核心观点在于，比特币总量恒定且不可增发，具备天然的稀缺属性；同时，其价格走势与传统金融资产相关性较低，可有效提升投资组合的多元化水平。此外，在法定货币信用面临挑战的宏观环境下，比特币被视为潜在的对冲工具，有助于抵御购买力侵蚀风险。

综上所述，贝莱德认为，此次市场回调实为杠杆释放与资本重新配置的过程，不意味着比特币的投资逻辑已发生根本性转变，反而凸显其作为另类资产的抗周期潜力。