韩国两大交易所收益腰斩：加密市场降温拖累营收

核心提要：受比特币与以太坊价格重挫及韩国股市走强影响，韩国头部加密交易所Upbit与Bithumb上半年营收同比下滑超四成。尽管面临盈利压力，两家机构正推进股权重组与海外扩张，谋求2028年前IPO目标。

韩系主流交易所遭遇营收寒冬，战略转型迫在眉睫

随着加密资产交易活跃度持续走低，韩国数字金融生态出现显著收缩。上游交易平台如Upbit与Bithumb相继公布业绩数据，显示收入与利润双双断崖式下滑。这一趋势背后，是币价疲软、投资者情绪低迷以及资本外流多重因素叠加的结果。

核心营收指标全面承压，盈利空间被严重压缩

根据最新财报披露，韩国最大加密交易所运营商Dunamu旗下Upbit实现营业收入4081亿韩元，相较去年同期的8019亿韩元骤降49.1%。同期营业利润滑落79.7%至1115亿韩元，净利润亦下降74.1%，降至1084亿韩元。另一主要平台Bithumb同样陷入困境，营收由上年的3292亿韩元萎缩至1688亿韩元，降幅达48.7%；营业利润从901亿韩元锐减至149亿韩元，跌幅高达83.4%。更值得注意的是，其净亏损额扩大至1087亿韩元，逆转了前一年550亿韩元的盈利状态。

币价下行与资金分流双重冲击交易生态

加密市场整体表现疲弱成为收入下滑的核心诱因。比特币在2026年上半年累计下跌逾30%，价格从约9万美元回落至6万美元区间；以太坊则从年初近3000美元跌至年中约1600美元，跌幅超过46%。估值缩水直接打击投资者参与意愿，导致交易量与手续费收入双降。与此同时，韩国基准指数KOSPI在上半年强劲上扬，吸引大量风险偏好资金转向本土股市。半导体板块尤其受益于全球对人工智能存储芯片的需求激增，三星电子与SK海力士成为资金新宠。数据显示，包括Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax在内的五大平台第二季度总交易额为1464.3亿美元，较去年同期下降49.5%，数据来源为韩国媒体Bitwatch援引的CoinGecko统计。

战略布局加速，寻求长期资本路径突破

面对短期业绩压力，两家机构并未放缓长期发展步伐。Dunamu正推动与Naver Financial的股权互换计划，拟将其整合为全资子公司，并规划五年内登陆纳斯达克。此外，韩亚金融集团已增持Dunamu 6.55%股份，三家三星关联企业合计购入4%股权，强化资本布局。另一边，Bithumb确立2028年启动IPO的目标，其路线图明确要求在2027年前完成内部治理优化并提交上市预审申请。与此同时，Kiwoom证券已于6月启动新一轮并购谈判，拟通过增发股份方式获取控股权。另据消息，该公司还与SSI Digital达成合作，作为其拓展越南市场的关键一步。尽管当前交易收入承压，但这些结构性举措反映出两大平台在重塑企业架构与开辟新增长曲线上的坚定决心。