比特富富二季度巨亏2050万：云挖矿崩塌拖累整体业绩

核心提要：比特富富第二季度营收暴跌62.9%，净亏损达2050万美元。受比特币价格下滑与云挖矿需求疲软双重打击，公司算力规模缩减近六成，但正通过资产变现支持产能恢复。

比特富富二季度业绩骤降：云挖矿衰退与币价走低双重冲击

比特富富（BitFuFu）发布2025年第二季度财务报告，显示其营收同比锐减62.9%至4280万美元，创下近年来最显著的下滑幅度。该数据反映在比特币价格回调及云挖矿市场需求持续萎缩的背景下，矿企收入端面临严峻挑战。

云挖矿板块遭遇结构性下滑，贡献大幅缩水

报告期内，云挖矿服务收入仅为2490万美元，较去年同期的9430万美元下降73.6%。公司指出，这一降幅源于产品定价压力、市场参与意愿降低以及客户续约率下滑等多重因素。

尽管自有挖矿业务表现相对稳健，收入由1480万美元微降至1400万美元，但其增长主要得益于平均算力提升47%。然而，这仍难以抵消比特币均价从98,800美元降至71,600美元带来的收益侵蚀，叠加网络难度上升导致每太哈希日均产出减少9.7%的影响。

当季数字资产公允价值损失达1690万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为负1840万美元，凸显经营基本面承压。

管理算力与电力资源同步收缩，聚焦质量优化

截至6月30日，公司管理的总算力为15.3 EH/s，相较去年同期的36.2 EH/s下降57.7%；电力容量亦由728兆瓦降至273兆瓦。公司强调，此次调整并非被动退缩，而是主动优化部署效率、提升单位产能经济性的战略举措。

值得注意的是，自8月中旬起，随着新容量接入，管理算力已回升至约20 EH/s。尽管如此，当前运营基础仍远低于此前水平，未来能否实现可持续盈利取决于恢复后的算力能否在成本控制前提下有效转化收入。

比特币储备转为流动性工具，支撑资本运作

截至6月30日，比特富富持有1,671枚比特币，较去年同期减少121枚。公司解释称，部分持仓被出售以补充现金流，用于支持算力采购与日常运营支出。现金及等价物合计1.195亿美元，相比2025年末的1.771亿美元有所回落。

这种将比特币储备用作短期资金调配手段的做法，与以长期持币为核心目标的机构形成鲜明对比。在外部资金流向加密基金的背景下，此类运营型矿企的策略选择值得深入观察：即便信念未改，也可能因现金流压力而阶段性减持资产。

公司表示，下半年将强化运营效率、坚持资本纪律，并审慎推进新算力部署。核心考验在于，复苏后的算力是否能在不破坏现有成本结构的前提下，重建稳定的收入来源。