比特币供应短缺信号显现：散户抛售加剧，长期持有者持续休眠

核心提要：CryptoQuant最新分析指出，散户投资者在压力下持续抛售，而长期持有者保持代币休眠，导致交易所储备减少约20.4万BTC。当前71.4%的UTXO仍处于盈利状态，短期持有者亏损抛售迹象明显，市场或正接近供应短缺阶段。

散户抛售与长期持有者休眠形成鲜明对比

随着市场波动加剧，短期持有者面临显著财务压力，其花费输出利润率接近0.97，反映出亏损状态下被迫卖出代币的行为。这一现象表明，当前抛售压力主要来自散户投资者的退出操作。 与此同时，大额持有者——通常被称为“鲸鱼”——在链上活动极低，长期持仓未见明显变动。这种静默状态被分析师视为对市场前景信心的体现，暗示机构或长期投资者并未选择减仓。

交易所储备持续下降，释放供应收紧信号

自年初以来，比特币交易所储备已从299万枚降至278.6万枚，累计流出约20.4万枚。此类资金转移通常意味着代币正从交易平台移出，进入冷钱包或长期托管地址，而非用于即时交易或出售。 这一趋势与长期持有者不活跃状态相呼应，预示着市场流动性正在收缩。当可供出售的代币数量减少，而需求保持稳定或上升时，可能触发供应短缺，进而推动价格上涨。

市场或进入供应减少驱动价格上行的新阶段

CryptoQuant分析认为，当前市场正处于“恐慌性抛售的衰竭期”。散户的集中退出正在逐步清除过剩的卖压。若未来抛售周期结束，且长期持有者维持现有仓位，市场将进入一个由供应收缩放大需求影响的价格上升通道。 尽管目前比特币交易价格约为69,446美元，但链上数据揭示的结构性变化，或为后续价格走势提供支撑。