BTC连续90天折价：美国需求疲软加剧下行风险

核心提要：比特币在Coinbase平台的溢价指数已连续90天为负，反映美国现货需求持续走弱。尽管鲸鱼钱包增持，但买方流动性减弱，使价格对抛售更敏感，下行空间或进一步打开。

比特币连续90日呈现负溢价，美国市场动能不足或放大跌势

当前比特币在Coinbase平台的溢价指数已连续90天维持负值，这一关键指标揭示美国本地现货需求持续低迷，可能削弱市场抵抗抛压的能力，增加进一步下行的可能性。

长期折价显现，买盘支撑正逐步消退

截至报告时点，该指数录得-0.1066%，延续了自5月以来从约79,000美元高位回落至62,923.64美元的调整轨迹。动量类技术指标持续处于弱势区域，而Glassnode数据显示，市价下方的买单深度显著萎缩，此前在6月曾集中出现的流动性缓冲机制已明显弱化，导致价格对新增卖盘更为脆弱。

美国需求冷淡，反弹乏力仍存隐忧

Coinbase与Binance之间的价格差持续为负，表明美国市场交易价格低于全球其他主要交易所，反映出本地投资者购买意愿不足。尽管比特币在6月中旬后被鲸鱼账户累计吸纳超54,000枚，但未能推动价格突破70,000美元关键关口。相对强弱指数（RSI）长期位于中性线以下，布林带波动格局未改，显示多空博弈仍未形成有效突破。

结构脆弱性凸显，下跌阻力或将减弱

虽然长期折价本身不等于熊市确认，但其持续存在说明美国实体需求未形成有效托底。随着市价下方订单簿深度下降，一旦出现大规模抛售，价格可能迅速下探，因缺乏足够的买方承接力。当前走势延续自5月高点以来的回调路径，即便有大额持仓者介入，若无广泛现货需求配合，回升动力仍显不足，市场复苏前景面临结构性挑战。