Payward二季度营收增17%但利润腰斩，转型信号凸显

核心提要：Kraken母公司Payward公布2026年第二季度业绩，营收同比增长17%至5.08亿美元，但调整后EBITDA大幅下滑至2300万美元。尽管现货交易疲软，其产品结构正向期货、代币化资产及金融服务转型。

Payward第二季度营收攀升但盈利能力显著承压

Kraken控股公司Payward发布2026年第二季度财务报告，显示调整后营收达5.08亿美元，同比增幅为17%，然而调整后EBITDA骤降至2300万美元，相较去年同期的8000万美元出现明显缩水。

核心指标呈现结构性分化

本季度调整后营收录得5.08亿美元，较上年同期增长17%。与此同时，调整后EBITDA由8000万美元锐减至2300万美元。平台总交易量同比下降18%至3100亿美元。值得注意的是，资产及相关收入在总收入中的占比升至60%，高于去年的55%。公司披露拥有660万个已注资账户，但其统计口径较去年发生变更，影响可比性。

该数据于8月14日对外披露。尽管部分金融产品表现稳健，但现货交易活跃度持续走低，成为拖累整体盈利的关键因素。与2025年同期相比，当时调整后营收为4.32亿美元，调整后EBITDA为8000万美元。目前公司未公布净利润数据，此前定义的调整后营收与调整后EBITDA均为剔除特定费用后的管理指标。

交易规模收缩，业务重心加速迁移

平台总交易额为3100亿美元，同比下降18%。公司归因于加密货币现货市场疲态，但指出传统期货、股票及代币化股票产品实现增长，其中期货日均收入交易量提升8%。

本季度最突出的趋势是产品组合重构：随着行业整体现货交易萎缩，衍生品与代币化资产需求上升。营收对交易手续费的依赖程度下降。资产及其他收入占总收入比重达60%，较去年同期提高5个百分点。公司强调，这一变化反映其从单纯交易服务转向以资产管理和综合金融服务为核心的商业模式。

平台资产与用户规模双创新高

截至本季度末，平台总资产规模达400亿美元。此外，公司披露“平台真实资产”为650亿美元，该数值基于2025年第二季度价格水平进行重估，以消除市场波动影响，同比增长48%。已注资账户数量达到660万个，同比增幅42%，创历史新高。

需注意的是，此数据与2025年第二季度克雷肯公布的440万个已注资账户不可直接比较。新统计方式将各平台独立账户及子账户分别计算，而旧标准仅涵盖余额大于零的注资客户。随着公司整合NinjaTrader和Bitnomial等业务，报告范围亦相应扩大。

收购Bitnomial强化美国合规衍生品布局

Payward于5月1日完成对Bitnomial的收购，获得一个受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场、清算组织及期货佣金商资质。此次5.5亿美元的交易构建了垂直整合的美国衍生品基础设施。该系统在第二季度支持了受监管的永续期货与保证金现货产品。

7月，一份来自CFTC的函件显示，克雷肯正在重新评估其衍生品交易所的未来路径，可能考虑与Bitnomial合作或出售该业务。同时，其联邦银行业务进展仍无定论。美国货币监理署（OCC）仍将Payward National Trust Company于5月8日提交的执照申请列为待审的数字资产许可项目。若获批，该公司将拥有一家受联邦监管的托管机构。

未来战略聚焦多元化与生态扩张

Payward预计下半年将重点推进更广泛的交易产品线、银行服务、代币化资产、支付解决方案以及向第三方提供技术服务。公司已于7月1日完成对Reap的收购，并已签署协议收购Magic Labs的钱包基础设施，但交易尚未最终完成。

代币化股票仍是战略核心之一。通过与GTN的合作，xStocks已拓展至非美国股票类别。克雷肯也已允许符合条件的用户将部分代币化股票作为抵押品。下一阶段财报将验证公司在恢复盈利能力的同时，能否维持营收增长。当前数据显示，第二季度表现两极分化：用户与收入增长亮眼，但交易量下滑与利润大幅压缩形成鲜明对比。