Dunamu二季度利润暴跌73%：交易疲软与币价波动双重打击

核心提要：Dunamu第二季度营业利润环比下滑73.3%，营收下降26.1%，主要受Upbit交易活动减弱影响。上半年客户存款减少29.5%，交易手续费占营收比重高达96.9%，同时录得6878亿韩元数字资产重估损失，凸显其业绩对市场活跃度的高度依赖。

Dunamu二季度盈利骤降七成三：交易萎缩与币价波动共击财务表现

第二季度，Dunamu的营业利润环比大幅缩水73.3%，总营收下滑26.1%至1735亿韩元，主因是旗下核心平台Upbit的加密货币交易量显著回落。公司上半年累计营收为4081亿韩元，同比下降49.1%，同期营业利润同比降幅达79.7%。营业利润率由去年同期的68.5%收窄至27.3%，反映出盈利能力持续承压。

交易所交易活跃度下行致营收持续走弱

Upbit作为韩国头部加密货币交易平台，其交易行为低迷直接拖累Dunamu主营业务。第二季度公司实现营业利润235亿韩元，较上一季度大幅下滑，同比更下跌84.6%。与此同时，营收同比减少39.3%。数据显示，上半年交易手续费贡献了96.9%的总收入，表明公司收入结构高度集中于交易环节。客户存款规模也同步缩减，截至6月底降至4.1337万亿韩元，同比下降29.5%，进一步印证用户参与度降低的趋势。

比特币持仓账面价值超1.48万亿韩元但现巨额浮亏

尽管持有16587枚比特币，账面价值约为1.4804万亿韩元，但这些数字资产在2026年上半年带来高达6878亿韩元的重估损失。该损失成为公司整体财务表现中的重要负向因素。虽然比特币头寸仍构成资产负债表关键部分，但估值波动已显著影响净利润水平，使经营成果不仅受制于交易业务，亦受外部市场情绪牵动。

Dunamu已连续三个季度出现净利润下滑，第二季度延续了第一季度的疲态。第一季度营业利润同比下滑78%，第二季度则在交易活动未见回暖背景下再度深度收缩。这一趋势凸显其盈利模式与加密市场周期高度绑定。全年来看，96.9%的收入来自交易手续费，说明企业抗风险能力有限，一旦市场冷清，营收与利润将迅速失速。

业绩反映市场冷寂下的结构性困境

Dunamu的最新财报揭示出一个深层问题：当加密交易热度退潮时，依赖手续费收入的交易所将面临营收、利润、客户留存和资产估值四重压力。无论是客户资金撤离、业务收入萎缩，还是持币账面亏损，均指向一个现实——当前商业模式对市场活跃度极度敏感，亟需探索多元化收入路径以增强韧性。