Z世代交易者转向ETF，但高频交易仍偏少

核心提要：数据显示，币安平台上Z世代用户对ETF的配置比例在8月初升至25%，个股持仓则有所下降。尽管参与度提升，其整体交易频率仍低于其他世代。研究指出，杠杆与反向ETF使用率极低，且平台运营时间短，限制长期趋势判断。

Z世代投资者正逐步增持ETF，交易活跃度仍处低位

截至8月初，币安平台上Z世代交易者在股票类资产中的ETF交易占比已攀升至25%，较7月的21.9%进一步上升。与此同时，个股净流入份额从77%降至74.2%，显示出该群体投资结构向被动型产品倾斜的趋势。

年轻投资者偏好稳健工具，交易频次持续偏低

在传统金融永续合约中，Z世代平均每月完成13笔交易，显著低于千禧一代的17笔和X世代的16.5笔。这一模式在直接股票及代币化股票产品中同样显现，表明其账户活动整体较为保守。

研究显示，22%的Z世代直接股票账户从未提交过卖出指令，高于X世代的19%和婴儿潮一代的9%。千禧一代虽有更高比例的仅买入账户（30%），但其行为也未体现频繁调仓特征。

在买入集中度方面，博通、特斯拉以及嘉信理财美国股息股票ETF位列前三位，构成典型科技与分红型资产组合。然而，研究强调，单个账户的无卖出行为可能源于入市时间短，而非长期持有策略。

杠杆与反向产品在年轻群体中几乎无人问津

在所有受调查人群中，88.2%的Z世代传统金融永续账户从未交易过杠杆或反向ETF。这一比例高于千禧一代的84.5%和X世代的85.9%。这类产品通常以日复利方式追踪指数倍数波动，长期回报可能偏离基准。

监管机构提示，此类工具存在复杂性与潜在风险，尤其不适合缺乏经验的投资者。研究虽识别出年轻群体对其兴趣有限，但未明确归因于认知不足、风险规避还是准入门槛。

此外，美国注册的传统ETF与基于区块链的代币化产品在法律属性上存在差异。前者具备法定所有权与投票权，而后者多为经济敞口，部分平台甚至禁止美国居民参与。

加密平台加速布局美股代币化产品

随着加密交易所扩展证券类产品矩阵，币安于6月推出bStocks，提供英伟达、特斯拉、Circle、美光和闪迪等标的的代币化版本。这些产品由真实美股一对一支持，并可免转换费兑换为实际股票头寸。

上线初期，其日均交易量达1.43亿美元，前九个交易日累计突破10亿美元，峰值日活跃用户达3.07万人，锁仓价值逼近4亿美元。

与此同时，Crypto.com面向欧洲经济区及其他合规市场推出超1500只美股与ETF挂钩的代币化衍生品，涵盖苹果、英伟达、特斯拉及贵金属基金等。产品通过合成机制提供价格暴露，底层资产由受监管的自清算经纪商Alpaca托管。

代币化股票发行格局快速演变，竞争加剧

币安的bStocks在推出不到两个月后短暂超越Kraken支持的xStocks，一度达到6.24亿美元市值，领先于后者5.79亿美元。但到周六，两者位置反转，xStocks回升至6.03亿美元，bStocks回落至5.351亿美元。

目前，三者合计占约27亿美元代币化股票市场的42.1%，其中Ondo Finance以9.622亿美元位居榜首。另一数据平台统计，分布式代币化资产总值达23.7亿美元，环比增长5%。

7月数据显示，五大平台持有者数量30天内激增92%，达75.2万人。其中Robinhood贡献32.8万，占比44%，但持仓总额仅4400万美元，远低于Ondo的8.57亿美元和xStocks的4.87亿美元。平均持仓金额分别为134美元、5900美元和1900美元，反映用户结构分化明显。