Bithumb二季度巨亏218亿韩元，上市进程受业绩拖累

核心提要：韩国头部交易所Bithumb公布2026年第二季度财报，净亏损达218亿韩元，营收同比下滑35.8%。上半年累计亏损超1000亿韩元，主要受交易活跃度下降及合规成本上升影响。尽管推进2028年上市计划，但财务表现或成上市关键障碍。

Bithumb第二季度净亏损扩大至218亿韩元，半年亏损破千亿

韩国主要加密货币交易平台Bithumb发布2026年第二季度财务报告，显示当季净亏损达218亿韩元（约合1570万美元），较去年同期220亿韩元净利润转为负值，营收同比下降35.8%至863亿韩元。

运营利润承压，资产估值波动加剧亏损

尽管营业利润录得121亿韩元，同比下降44%，但仍维持正向水平；然而，因虚拟资产持仓价值波动，最终净利润被拉入亏损区间。交易佣金收入占总运营收入近99.9%，达到约862.8亿韩元，其余业务如贷款服务与市场信息仅贡献380万韩元。

季度亏损收窄，但全年趋势仍显疲软

相较第一季度869亿韩元的巨额亏损，第二季度亏损已显著收敛，反映平台在成本控制与用户留存方面出现边际改善。不过，上半年累计净亏损已达1087亿韩元，远超去年同期550亿韩元的盈利水平，营收同比下滑48.7%至1688亿韩元。

交易量萎缩致收入结构失衡，依赖手续费风险凸显

由于现货市场活跃度持续走低，即使在韩国市场份额保持领先，平台交易量下降直接导致佣金收入锐减。公司指出，其盈利模式高度绑定用户交易行为，一旦市场情绪降温，收入将迅速下滑。

行业整体萎缩，市场份额加速向头部集中

2026年上半年，韩国五大交易所合计处理交易额3665.8亿美元，同比下滑54.6%。数据显示，7月上半月Bithumb单日交易额约4.71万亿韩元，市场份额由30.7%降至27.1%，而Upbit则从62.3%升至67.4%，呈现强者愈强格局。

IPO冲刺遇业绩瓶颈，时间表或受外部因素调整

Bithumb正按计划推进2028年上市，分三阶段实施：2026年完成内控体系升级与韩国国际财务报告准则（K-IFRS）准备；2027年提交预审申请并启动审计，已与三正KPMG签署顾问协议至年底。公司强调，上市路径可能根据监管审查进度和市场环境动态调整。

跨境数据违规与反洗钱案叠加，合规压力持续攀升

6月，韩国个人信息保护委员会对Bithumb处以2.1亿韩元罚款，因其在未充分告知用户的情况下将客户数据跨境传输。此外，此前反洗钱案件导致高达368亿韩元罚金及六个月运营限制，涉及约665万起身份验证缺失问题。尽管首尔行政法院已暂停部分限制措施，但合规整改仍在进行中。

拆分业务与多机构协作，强化上市前治理架构

为提升透明度，Bithumb已完成业务板块重组，旗下资产管理子公司Bithumb Asset已独立运营。目前，国内外券商、律师事务所及会计师事务所正协同开展估值评估与法律风险审查，以支持未来上市需求。