MSCI新规或剔除比特币持仓企业，策略公司面临去指数风险

核心提要：MSCI拟收紧指数纳入标准，可能将策略公司与Metaplanet等以比特币为核心资产的公司剔除出主要指数。新规聚焦“运营公司”定义，引发市场对流动性与估值影响的担忧，最终决定预计2025年底或2026年初公布。

MSCI拟修订纳入标准，比特币持有型企业或将被移出指数

随着数字资产在企业战略中角色日益突出，策略公司（Strategy）与Metaplanet正面临被排除在MSCI全球指数体系之外的风险。这一潜在变动源于MSCI最新拟定的资格审查框架，其核心在于重新界定何为符合标准的‘运营实体’。

新准入门槛将限制纯资产持有型公司入列

根据彭博社2025年6月6日披露的信息，新版规则草案要求，只有主营业务具备实际运营活动、而非以数字资产积累为主要目的的企业，才可纳入指数成分。该调整直接指向策略公司（前称微策略）及Metaplanet等已将资本配置重心转向比特币储备的机构。

被剔除将引发连锁反应，动摇市场信心

若新规落地，这两家公司极有可能从MSCI世界指数及相关基准中消失。此举或将迫使跟踪这些指数的被动基金进行强制调仓，形成抛压。同时，其在全球投资者视野中的曝光度下降，可能削弱交易活跃度，并对股价构成下行压力。

MSCI强化指数纯粹性，回应结构性挑战

作为全球主流指数编制方，MSCI表示此次调整是为应对越来越多公司将数字资产持有作为核心商业模式的现象。通过强调财务可持续性与真实业务运营，旨在维护指数的代表性与可信度，避免因非传统企业形态而稀释基准价值。

规则尚处意见征询期，关键窗口在下半年

目前该提案正处于公开征求意见阶段，各方反馈正在收集中。最终裁决预计将在未来数月内完成，如获通过，相关调整或于2025年末至2026年初的定期审核中正式实施。在此期间，尽管两家公司仍保留在指数中，但不确定性已开始传导至市场情绪。

行业标杆意义深远，后续影响待观察

此次事件不仅关乎个别企业的去留，更揭示了传统金融指数体系与新兴加密经济模式之间的深层张力。一旦确立此先例，将直接影响其他类似结构公司的市场定位与融资环境，成为衡量金融包容性与创新边界的重要节点。

常见问题解析：指数变革背后的逻辑

什么是MSCI指数？

MSCI（摩根士丹利资本国际）指数是全球广泛采用的股票市场基准，为机构投资者提供资产配置、绩效评估和产品设计的核心参考。

为何策略公司与Metaplanet可能被移出？

根据拟议标准，若一家公司的核心收入来源或资本运作方式集中于持有数字资产，而非开展实质性的商品生产或服务交付，则难以满足‘运营公司’的基本定义，因而不符合纳入条件。

被剔除后可能产生哪些后果？

除触发被动基金调仓导致的抛售外，还可能带来流动性收缩、股价波动加剧以及国际投资者关注度下降等问题，进而影响长期估值水平。