MSCI拟剔除比特币持有企业，策略与Metaplanet或遭移出指数

核心提要：MSCI启动新筛选框架咨询，拟将持有大量比特币的Strategy和Metaplanet从全球可投资市场指数中剔除。基于2026年5月数据的模拟测试显示，二者可能失去资格，最终决定将于10月公布，若通过或于2026年11月实施。

MSCI推进指数重构：比特币持仓企业面临纳入资格重审

明晟（MSCI）已启动一项新的指数准入评估程序，计划依据更严格的财务标准，将“非运营型实体”从其全球可投资市场指数系列中移除。该框架不以加密资产敞口为唯一判断依据，而是引入多维度财务指标进行综合评估。

模拟测试揭示潜在剔除名单，两大比特币持有者在列

根据2026年5月的财务数据回溯分析，企业级比特币持有方Strategy与Metaplanet被列为可能被剔除的候选对象。若新标准落地，两者将在MSCI ACWI IMI指数中的位置将被取消。此外，铀资产工具Yellow Cake亦被列入潜在移出名单。

双阶段审查机制：从资产构成到现金流表现全面检验

新框架设两级评估流程。首阶段要求运营资产占比超过总资产50%方可免于进一步审查；未达标企业进入第二阶段，需接受五项核心财务指标的检验：运营资产强度、费用支出比率、现金流生成能力、公允价值集中度及资本依赖水平。

若企业在首阶段未通过，并在四项以上次级指标中触发预警信号——如运营资产占比低于20%、运营支出占总资产不足5%、经营现金流为负等——将丧失指数纳入资格。已纳入指数的公司享有缓冲期，仅在连续两年均未达标时才面临剔除。

历史沿革与市场影响预判

此次审查并非首次。2025年10月，MSCI曾就数字资产占比超50%的企业发起专项咨询，引发市场剧烈波动。此后，其转向对全行业“非运营公司”展开系统性评估。当前提案即为该扩展进程的成果。

摩根大通分析师预测，若Strategy被移出基准指数，相关被动基金或面临约28亿美元资金外流。MSCI强调，新机制旨在降低指数波动性，剔除决策仅针对长期结构性变化，而非短期业绩波动。

公众意见征询期截止于9月30日，最终裁定预计于10月16日发布。如获通过，新规将于2026年11月的定期指数再平衡中正式执行。目前尚未有任何指数成分发生实际变更。