MSCI拟收紧指数准入：加密资产持有者或被剔除

核心提要：MSCI提出新筛选框架，拟对持有大量非运营资产的公司进行审查，Strategy与Metaplanet面临被剔除风险。若方案落地，或引发约28亿美元被动资金撤离。

MSCI推进企业运营资质评估：加密财资结构纳入审查范围

根据最新发布的咨询文件，MSCI正推动一项新的指数成分股筛选机制，重点评估企业在资产负债表中是否具备足够的实际运营活动。该框架将直接影响持有大量非运营资产的企业，尤其是以比特币储备为主要财资配置的公司。

核心资产结构审查触发潜在剔除风险

在模拟测试中，基于2026年5月数据，策略型公司Strategy和Metaplanet均被判定不符合当前指数准入标准。此外，铀矿投资公司Yellow Cake也将在该方法下退出MSCI ACWI IMI指数。

多家企业进入观察名单，范围扩展至非加密领域

除加密相关主体外，SharpLink、Center Laboratories及Lydia Holding也被列入公开观察名单。这一举措表明MSCI的评估体系不仅针对数字资产持有方，更关注整体资产配置与主营业务的匹配度。

多维指标联动评估企业运营实质

MSCI提议实施两阶段评估流程。首阶段判断运营资产占比是否达标；若未通过，则启动第二阶段，综合考察五项财务指标：运营资产占比低于总资产20%、运营费用不足总资产5%、持续负现金流、非运营公允价值变动超过总资产5%，以及资本依赖度超20%。

只有当企业同时满足四项负面标志且未通过核心筛选，才会被认定为不符合运营企业资格。

现有成分股享过渡性保护机制

为避免因短期波动导致指数频繁调整，现有成分股将获得双重保障。须连续两年年度申报均未能通过筛选，才可能被移出指数。

此举旨在区分临时性财务异常与结构性业务偏离，防止误判。尽管Strategy与Metaplanet因比特币持仓被纳入审查范畴，但目前仍保有指数席位，尚未收到正式剔除通知。

最终决定待市场反馈后公布

MSCI已开放公众意见征集，截止时间为9月30日，预计于10月16日前发布咨询结果。只有在采纳该提案的前提下，相关公司才真正面临退出指数的风险。