卡普兰呼吁美联储9月前静观其变，警惕长期债市隐忧

核心提要：高盛副董事长卡普兰支持7月维持利率不变，强调需在9月前审慎评估通胀进展。他指出财政赤字是推高长期国债收益率主因，人工智能、关税与油价或令通胀持续承压。

卡普兰主张暂缓加息：以数据为锚，避免政策过早定调

高盛副董事长罗伯特·卡普兰公开支持美联储在7月会议上以9比3的投票结果将联邦基金利率维持在3.50%–3.75%区间不变，认为当前阶段应优先收集更多经济指标，而非急于做出下一步决策。

决策窗口期延长：9月前需逐份审视经济报告

卡普兰强调，尽管部分官员倾向于加息，但7月不作为是合理选择。他建议政策制定者充分利用9月15日至16日会议前的时间，逐一分析新发布的就业、消费与通胀数据，避免基于预判锁定立场。

多重压力源并存，通胀回落趋势仍存不确定性

虽然近期数据显示通胀略有降温——7月消费者价格指数同比涨幅降至3.4%，核心通胀年率从2.6%回落至2.5%，但卡普兰指出，人工智能投资热潮、全球供应链关税、劳动力市场紧张及能源价格波动，均可能构成持续上行压力。这些因素正通过提升企业成本与家庭支出，对物价形成支撑。

长期利率上升主因非货币政策，而是财政失衡

卡普兰明确表示，当前美国长期国债收益率走高并非源于美联储短期利率调整，而是财政赤字扩大所引发的结构性问题。大量政府债务发行迫使财政部提高票面利率以吸引投资者，进而推升抵押贷款与企业融资成本。

杰克逊霍尔演讲应澄清7月不行动逻辑

他敦促美联储主席凯文·沃什在即将举行的杰克逊霍尔研讨会上，详细解释7月未加息的原因，尤其针对内部存在分歧的投票结果提供事实性说明，以增强市场理解与政策透明度。

债券拍卖创纪录高息，反映长期融资成本攀升

8月13日，美国财政部拍卖250亿美元30年期国债，最终收益率达5.22%，创下自2001年以来最高水平，高于7月的5.06%。这一现象印证了卡普兰关于“需求不足导致溢价补偿”的判断。