纳斯达克拟扩围加密ETF期权，15%缓冲引关注

核心提要：纳斯达克ISE向SEC提交新规提案，拟放宽加密货币ETF期权上市门槛，引入15%持仓缓冲与新定义的‘数字商品’标准，或加速多币种衍生品上线进程。

纳斯达克推动加密资产期权规则升级，多币种信托纳入视野

2026年7月28日，纳斯达克ISE有限责任公司正式向美国证券交易委员会（SEC）递交规则变更申请，旨在调整数字商品交易所交易基金期权的上市规范。此次提案涵盖比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、XRP、Chainlink（LINK）及Hedera（HBAR）等主流代币，文件编号为SR-ISE-2026-42，依据《证券交易法》第19(b)(1)条发布于公告编号34-106067。

规则修订核心内容：术语重构与风险控制机制更新

纳斯达克ISE计划对期权4规则手册第3节实施三项关键调整。首先，将原“加密资产”概念替换为“数字商品”，使其与纳斯达克规则5711(d)保持一致，强调其价值源于系统功能性运行与市场供需机制，而非依赖外部管理行为。其次，允许信托资产净值（NAV）中最多15%配置不符合标准衍生品市场的数字商品，形成流动性缓冲区。第三，要求至少85%的持仓必须对应在具备全面监控共享协议的交易所上市的衍生品合约，确保透明度与风险可控性。

流动性门槛与合规底线同步维持

无论是否处于15%缓冲区间，所有底层资产均须满足过去12个月平均每日全球市值不低于7亿美元的硬性条件。这一门槛既保障了产品流动性，也防止低交易量代币进入期权市场，维护投资者权益。该标准延续了现有监管框架中的关键风控设计。

监管协同效应显现，制度演进逐步成型

本次提案建立在2026年3月SEC批准的SR-ISE-2025-30基础之上，后者首次允许单只信托同时持有多种代币的期权产品。而2026年7月27日生效的SR-NASDAQ-2026-032则进一步细化了15%缓冲与数字商品定义。自2024年1月首只现货比特币基金IBIT启动合约交易以来，相关实践已为当前更广泛的规则演进提供验证路径。监管层正将传统商品信托的成熟监控体系迁移至新兴数字资产领域，推动制度一致性。

公众意见征询开启，决策窗口即将来临

SEC将在《联邦公报》公布该提案后，开启为期21天的公众意见反馈期。在此之后，委员会有最多45天时间作出批准、否决或启动正式程序的决定；如需延期，最长可延长至90天。此阶段是影响最终规则落地的关键节点，市场参与者可借此表达立场。

未来展望：标准化路径明确，期权市场或将提速

若获得通过，该提案将使纳斯达克ISE无需针对每项符合条件的信托单独提交规则申请，大幅简化上市流程。这意味着更多具备流动性的代币有望更快接入期权市场，为投资者提供更丰富的对冲工具。85%监控比例与7亿美元市值门槛将继续适用，原有投资者保护机制得以保留。下一阶段焦点在于21天意见期结束后的监管裁决，预计将在未来数周内成为加密货币监管生态的核心议题之一。

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