高盛豪掷22.5亿收购NEOS，加码收益型ETF版图

核心提要：高盛宣布以最高22.5亿美元现金与股权收购NEOS Investments，强化其在衍生品收益型ETF领域的布局。此次交易将使高盛管理的ETF资产突破1300亿美元，跃居全球主动管理型前列。

高盛完成对NEOS Investments的收购，加速布局收益型ETF生态

高盛集团已正式同意以最高22.5亿美元的现金和股权形式收购独立资产管理公司NEOS Investments。该交易于8月12日公布，预计将于2027年第一季度完成，具体时间取决于监管审批及其他常规交割条件。

NEOS核心资产构成：三只加密主题收益基金表现亮眼

NEOS成立于2022年，目前管理资产规模超过300亿美元，旗下涵盖19只基于期权策略的收益型交易所交易基金。其产品通过卖出看涨期权获取月度分红，同时为投资者提供对美国股指、比特币（BTC）、以太坊（ETH）及黄金等资产的间接敞口。其中三只聚焦数字资产：2024年10月推出的比特币高收益ETF（BTCI）净资产已突破10亿美元；2026年2月上线的增强型比特币高收益产品（XBCI）规模达1.11亿美元；2025年12月发行的以太坊高收益基金（NEHI）净值超7700万美元。

上述三只基金均不直接持有底层加密资产，而是通过挂钩相关交易所交易工具实现风险暴露，并以备兑看涨期权结构创造持续现金流。这种设计意味着当标的资产价格大幅上行时，投资者需让渡部分上涨收益以换取稳定回报。据彭博高级分析师埃里克·巴尔丘纳斯评估，BTCI的年化收益率约为27%。然而，其股价在过去一年中从65.87美元的52周高点回落至约28.40美元，累计跌幅达42.55%。

战略协同效应显现：高盛借力补强期权收益能力

高盛此前曾在4月向美国证券交易委员会提交过比特币溢价收益ETF申请，计划推出类似备兑看涨期权结构的产品，但未实际发行。巴尔丘纳斯在社交媒体平台指出，此次收购极可能解释了该计划搁置的原因。“现在我明白了为何高盛几个月前递交申请却迟迟未推出，”他写道，“与其模仿贝莱德的BITA，不如直接拿下更成熟的模式。”

贝莱德于6月16日在纳斯达克推出其比特币收益型ETF——BITA，目标年化收益区间为15%至25%，管理费率为0.65%。相较之下，BTCI的费率高达0.99%。尽管如此，当前比特小鹿（BITA）的资产管理规模仅约5900万美元，远低于BTCI的10亿美元体量。

此次收购紧随高盛4月完成的约20亿美元对Innovator Capital Management的并购。后者专注于通过期权限制下行风险并兼顾收益与上行潜力的结构性产品。合并后，高盛管理的主动型ETF资产总额预计将超过1300亿美元，根据晨星数据，位列全球第八。

衍生品驱动的收益型ETF市场自2021年以来年复合增长率超过70%，总规模已达约1800亿美元。高盛此次选择收购已在该领域建立领先地位的实体，而非从零构建体系。高盛董事长兼首席执行官大卫·所罗门强调，NEOS的投资框架与其在结果导向、收益策略及大盘缓冲方面的专长高度契合。“面对投资者对主动管理型ETF日益增长的需求，这一整合将显著增强我们的服务能力。”

NEOS联合创始人特洛伊·凯茨与加勒特·保莱拉将在交易完成后加入高盛资产管理部担任合伙人。团队其余成员，包括投资与客户服务人员，也预计整体转入高盛体系。至于高盛原定的比特币溢价收益ETF计划是否会继续推进，尚无明确表态。一位不愿具名的资深ETF分析师向彭博透露，本次收购是高盛全面扩张其ETF业务的重要一环，而BTCI只是其近20只基金中的代表性产品之一。