古尔斯比警告通胀顽固，市场押注9月按兵不动

核心提要：芝加哥联储主席古尔斯比重申通胀仍是美国经济首要挑战，尽管就业数据疲软，但能源地缘风险仍压制降息预期。市场对9月加息概率下调，比特币承压回落至6.3万美元区间。

古尔斯比强调通胀高企为经济核心痛点，政策走向存分歧

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比明确指出，当前物价上涨幅度持续高于美联储设定的2%目标，构成美国经济最紧迫的威胁。尽管近期劳动力市场表现趋于稳定，但其疲弱态势未被忽视，决策者正就是否将基准利率从3.50%–3.75%区间上调展开内部讨论。

通胀压力主导政策议程，就业形势被置于次要位置

根据6月22日采访记录披露，古尔斯比认为，快速攀升的物价对家庭支出和消费信心造成的侵蚀远超当前就业市场的结构性问题。他强调，当前经济面临的最大障碍并非失业潮或行业衰退，而是通货膨胀带来的广泛成本冲击。“人们普遍厌恶通胀，这种情绪已深刻影响整体经济行为。”他表示。

劳动力市场呈“脆弱平衡”，未触发紧急应对机制

在评估就业动态时，古尔斯比以失业率、招聘强度与裁员趋势作为三大判断依据。他将当前状况描述为“稳定但缺乏动能”，表明虽无系统性崩溃迹象，但增长势头明显减弱。这一判断使其立场区别于那些主张立即收紧的官员，也凸显了美联储在权衡不同指标间的审慎态度。

多位官员支持加息，地缘紧张加剧政策不确定性

7月28日至29日会议中，美联储以9比3的票数决定维持利率不变，其中贝丝·哈马克、尼尔·卡什卡里与洛丽·洛根投下反对票，主张上调25个基点。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里指出，美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，使全球约五分之一原油运输中断，可能推高能源价格并传导至终端消费。他警告，若通胀因外部冲击持续走高，政策制定者或将被迫转向更紧缩路径。

就业疲软削弱加息预期，比特币短期反弹后回落

7月非农数据显示就业岗位减少2.3万个，5月与6月数据合计修正下调10.3万个，尽管失业率保持在4.1%附近，平均时薪同比仍增长3.2%。该报告发布后，市场对9月加息的预期显著下降，比特币一度上涨近2%，触及6.52万美元。预测市场显示，美联储维持利率不变的概率升至66%。

通胀前景成关键变量，7月CPI数据备受关注

劳工统计局将于8月12日公布7月消费者价格指数，经济学家普遍预计整体通胀年率将从3.5%降至3.4%，核心通胀则从2.6%放缓至2.5%。然而，由于油价波动及地缘局势僵持，市场担忧能源驱动型通胀具有黏性。此前一份预览报告显示，加息预期已从67%降至44%。

受原油价格上涨及霍尔木兹海峡谈判停滞影响，比特币在8月11日下跌约2%至6.378万美元，以太坊与瑞波币亦承压。美国现货比特币ETF当日净流出1.446亿美元，终结连续五日资金流入。伊朗方面表示，除非美方解除制裁并结束军事对抗，否则不会开放海峡通行。