以太坊底部信号浮现：NUPL逼近历史低点，质押创新高

核心提要：以太坊网络未实现利润/亏损指标降至-0.35，接近历史底部水平；单日活跃地址达98.95万，创3月新高，质押量突破4200万枚。当前价格在1874美元附近震荡，面临100日均线关键考验。

以太坊链上指标显现底部特征：多重信号指向潜在筑底

以太坊网络的未实现利润/亏损（NUPL）值已回落至约-0.35，这一数值曾多次出现在过去多个重要价格低点，包括2019年末、2020年3月及2022年阶段性底部。该数据由CryptoQuant提供，反映币安交易所内持有以太坊资产的账面亏损程度，其负值意味着持仓者普遍处于浮亏状态，可能构成抛压压力。

币安层面亏损比例触及历史警戒线，或预示抛售尾声

NUPL衡量特定供应组中未实现盈亏的相对占比，负值代表整体持有者处于亏损区间。当读数接近-0.35时，表明币安平台上的以太坊持有者平均亏损幅度达到当前市值的35%左右，属于显著的市场悲观情绪体现。

历史数据显示，类似水平常伴随市场阶段性见底。部分持币者因持续亏损而耗尽卖出意愿，另一些则选择坚守，导致抛压减弱。若后续出现反弹且伴随成交量放大，则可能强化底部形成的可能性。反之，若继续下行，或暗示市场尚未完成彻底出清。

链上活动回暖，钱包使用率攀升至三月峰值

Santiment监测显示，以太坊单日活跃地址数量达989,500个，为自今年3月以来最高纪录，反映出用户参与度明显回升。

这一增长与稳定币结算需求上升及网络费用下降密切相关。较低的交易成本促使更多普通用户和开发者回归主网进行转账与交互操作。同时，以太坊质押规模正式突破4200万枚，占总供应量约三分之一，创下历史新高。

尽管质押数据亮眼，但其并未直接转化为价格上涨动能。流动性质押衍生品的广泛流通使投资者可在不抛售原生代币的前提下维持流动性，从而削弱了对现货市场的依赖性。

价格区间震荡，100日均线成关键阻力

目前以太坊交易价约为1,874美元，位于1,850美元支撑与1,925美元阻力之间波动。该价位靠近20日指数移动平均线（1,884美元），略高于50日均线（约1,863美元），但受制于100日均线（约1,923美元）多次压制反弹尝试。

若日线收盘站稳1,925美元上方，将打开1,980至2,050美元的上行空间，更强劲买盘甚至可能挑战2,100美元关口。相反，若跌破1,850美元，则下一支撑位下移至1,780美元及1,720美元，进一步失守或重燃对1,500美元区域的关注。

当前相对强弱指数（RSI）接近50，显示多空力量暂时均衡。任何方向突破均需配合成交量放大，方可降低假突破风险。综合来看，虽然链上指标呈现底部迹象，但尚未形成明确反转信号，市场仍处观望阶段。