eToro盈利超预期却股价走弱，收购TradeZero意在破局美国市场

核心提要：eToro第二季度净利润达5300万美元，同比增长77%，超出市场预期。尽管业绩亮眼，股价仍下跌逾8%。公司宣布以2.31亿美元收购美国经纪商TradeZero，以强化其在美国的业务布局，但加密货币板块表现疲软，交易量同比下滑73%。

eToro二季度利润创七成增长，市场反应却持续低迷

周二开盘，eToro（纳斯达克代码：ETOR）发布第二季度财报，实现净利润5300万美元，显著高于华尔街预测。公司在披露业绩的同时宣布，将以2.31亿美元现金及最多250万股A类普通股收购美国经纪商TradeZero，但其加密货币交易板块同比出现明显萎缩。

核心盈利能力持续攀升，连续四季度超预期

根据eToro提交的文件，该公司在截至6月30日的季度中，经调整后的稀释每股收益为0.68美元，超出市场预期的0.61美元，这是其连续第四个季度实现盈利超越预期。

本季度关键财务指标包括：按通用会计准则计算，净利润由去年同期的3000万美元增至5300万美元，增幅达77%；股票交易贡献净收入2.29亿美元，同比增长9%；融资账户数量增长18%，达428万个；管理资产规模（AUM）达到192亿美元；现金及等价物合计约12亿美元。

首席财务官Meron Shani指出，投资者正从单一资产集中转向跨市场配置。数据显示，在2025年第四季度至2026年第一季度期间参与大宗商品交易的用户中，有60%在第二季度转投股票市场，其中近九成在同一周期内也涉足加密货币交易。

加密业务承压，交易活跃度与收入双降

eToro加密货币板块的下滑趋势与行业整体放缓相吻合。2026年7月，平台加密货币总交易量降至140万笔，较2025年同期下降73%。单笔交易金额亦显著缩水，平均值降至182美元，降幅达50%。

财务数据进一步反映业务疲态：加密货币相关收入从去年同期的19亿美元下滑约30%至13.4亿美元。相比之下，股票与大宗商品交易合计贡献1.41亿美元净利润，而加密资产仅带来1970万美元利润。此前报道显示，2026年第一季度，其加密货币业务利润已占净交易利润不足5%。

收购贸易零旨在补强美国本地化基础设施

此次收购旨在填补eToro在北美市场的战略短板。成立于2015年的TradeZero专注于服务活跃交易者，在美国、加拿大及国际多个地区运营在线经纪业务。eToro将支付现金及最高250万股A类普通股，交易总额上限为2.31亿美元，预计于2027年上半年完成，尚需监管审批。

eToro真正看重的是其成熟的经纪-交易商系统。在美国，构建合规的金融基础设施远非技术移植可达成，必须满足严格的本地监管要求。据披露，TradeZero在截至6月30日的12个月内实现收入约8000万美元，毛利率高达81%，估值约为其年收入的2.9倍。Jefferies担任本次交易的财务顾问，这也是eToro在2026年签署的第三起并购案。

公司首席执行官Yoni Assia表示：“本次公告标志着我们在美国市场建设迈出关键一步。”自获得纽约州BitLicense授权后，eToro已于今年4月正式进入纽约市场，持续推进本土化扩张进程。