Keel转型AI算力遇困：亏损扩大至6400万美元

核心提要：原Bitfarms的Keel Infrastructure在完成从比特币挖矿向AI与高性能计算转型后，2026年第二季度持续经营亏损达6400万美元，营收同比下滑50%。尽管已出售超千枚比特币以支持转型，其战略推进仍面临盈利压力。

Keel Infrastructure转型阵痛：二季度净亏扩至6400万美元

原名为Bitfarms的Keel Infrastructure在全面退出比特币挖矿并转向人工智能及高性能计算领域后，公布了2026年第二季度财报，显示持续经营业务亏损达6400万美元，相较去年同期1300万美元的盈利出现显著逆转。当季营收降至3000万美元，同比下降50%，调整后EBITDA转为负值，达2400万美元。

转型关键阶段：挖矿资产清退与资金筹措同步推进

该公司在第一季度已录得1.454亿美元净亏损，营收为3700万美元。彼时官方宣布品牌更名与战略重塑，标志着其近两年来从加密货币挖矿向新型算力基础设施布局的最终完成。目前，所有美国境内的比特币挖矿设施均已停运，正为建设人工智能专用数据中心做准备。

大规模抛售资产支撑转型，但仍持币近两千枚

在4月1日至8月7日期间，公司共出售1085枚比特币，套现约7500万美元。截至报告发布时，仍持有1861枚比特币作为战略储备。此举旨在为新业务板块提供流动性支持，但并未扭转整体财务承压态势。

行业趋势：矿企集体押注AI赛道，竞争加剧利润空间

受比特币挖矿收益持续下滑影响，多家上市矿企正加速将现有电力资源和数据中心能力转向人工智能与高性能计算领域。据CoinShares统计，2025年第四季度，公共矿业企业的加权平均比特币生产现金成本已达约79,995美元。当前，相关领域已披露的AI与HPC合同总额突破700亿美元。Core Scientific、TeraWulf、Hut 8及Cipher Digital等企业已获得数十亿美元级订单。与此同时，包括Core Scientific、Bitdeer与Riot Platforms在内的多家公司均通过出售比特币获取转型资金，整体比特币储备较峰值水平减少逾1.5万枚。

核心竞争力聚焦：电力资源成转型决胜要素

公司首席执行官Ben Gagnon强调：“电力是瓶颈，其他一切皆依赖于此。”他指出，公司三大优先选址的项目已接近完成全部监管审批流程。然而，市场对转型成效仍存观望情绪，截至发稿，KEEL股价报收3.45美元，单日跌幅约11%。