MARA Holdings押注比特币融资扩张，风险敞口持续放大

核心提要：MARA Holdings以近1.88万枚比特币为担保，从Coinbase Credit与Two Prime Lending获得6亿美元新资金，计划用于能源并购及AI基础设施建设。此举虽缓解现金流压力，但加剧了对比特币价格波动的敏感度，若币价下跌可能触发保证金追缴甚至资产清算。

MARA以超1.8万枚比特币质押获6亿美元融资，扩张野心再升级

总部位于美国的矿企MARA Holdings近日完成一笔关键融资，通过质押约18,750枚比特币，成功从Coinbase Credit和Two Prime Lending获取总额达6亿美元的新资本。该笔资金将被用于支持其在能源、比特币挖矿以及人工智能和高性能计算领域的战略布局。

抵押品规模逼近半数持仓，融资结构深度拆解

此次融资涉及两笔贷款协议，于8月4日正式落地。公司以持有的18,750枚比特币作为担保物，其时点估值约为12亿美元，占其截至6月底所持35,577枚比特币总量的53%左右。尽管总贷款额度为7.5亿美元，但实际到账资金为6亿美元，其中包含4.5亿美元中1.5亿美元为现有信贷额度的再融资安排，真正新增部分为3亿美元，由Coinbase提供；另一3亿美元则来自Two Prime Lending，均已全额提取。

融资成本与潜在风险并行，价格波动成关键变量

两笔贷款分别设定利率：Coinbase项为年化约7.5%，Two Prime为固定利率7.65%。若维持全部7.5亿美元贷款余额，每年利息支出预计达5670万美元。与此同时，公司正推进对俄亥俄州Long Ridge Energy & Power的收购，企业价值约15亿美元，涵盖其承担的债务。该地块拥有逾1600英亩工业用地及一座规划装机容量达505兆瓦的燃气电厂，未来将整合发电、矿机部署及人工智能算力中心功能。

然而，以比特币作为主要抵押品的模式显著提升了财务杠杆风险。一旦币价大幅回落，贷款方有权要求追加保证金。若公司无法及时补充，抵押资产可能面临强制清算。目前尚未披露具体触发阈值。值得注意的是，该公司已在2026年上半年出售23,093枚比特币，套现约16亿美元。本次融资使其实现非抛售式流动性补充，但也同步扩大了对市场波动的暴露程度。