塞勒隐晦发帖引猜测，Strategy或重启比特币增持

核心提要：Strategy董事长迈克尔·塞勒在X平台发布含蓄图表帖，暗示可能再度购入比特币。公司现持有超84万枚BTC及40亿美元现金，虽面临近91亿美元浮亏，但低估值环境为其资本配置提供弹性空间。

塞勒暗语释放信号，比特币回购预期升温

Strategy首席执行官迈克尔·塞勒于社交平台X发布一张经过精心设计的图表，附文仅标注“Doing Business”（做生意），引发市场对潜在比特币增持动作的广泛猜测。该举动被视作其一贯模式的延续，即在重大资产调整前通过非直接方式传递战略意图。

现金储备充裕，潜在购币能力增强

当前，公司账面持有约40亿美元流动资金，为后续资本运作预留充足空间。尽管近期出售了1,638枚比特币（价值约1.05亿美元）用于股票回购与股息发放，但其整体比特币持仓仍保持在842,138枚，市值约546.6亿美元，维持全球最大公开持币企业地位。

持仓成本高企，浮亏压力显现

自2020年起，公司累计完成113笔比特币采购，平均买入价格约为每枚75,653美元。然而，受市场波动影响，当前比特币价格已低于该均值，导致策略公司面临约90.5亿美元的未实现亏损，占其总收购成本的14.21%。这一状况反而可能成为未来低价建仓的催化剂。

资本路径未明，市场静待进一步指引

自6月以来，公司未再宣布直接购买比特币，而是优先处理财务义务。尽管如此，管理层尚未排除未来增持可能性。若启动新一轮购入，将标志着自夏季以来首次恢复主动补仓，或被视为对长期战略信心的再次确认。