数万亿美元将重塑比特币价值格局

核心提要：Bitwise首席投资官马特·霍根预测，未来十年全球将有数万亿美元流入比特币。基于1%配置比例与25%市场份额假设，该资产有望在2035年前达到130万美元估值，推动其从投机品向全球储备资产转型。

比特币或将迎来机构资本主导的长期价值跃升

Bitwise资产管理公司首席投资官马特·霍根提出，随着交易所交易基金（ETF）及受监管工具的成熟，全球顶级财富管理机构正加速将比特币纳入核心资产配置。这一结构性转变不仅反映在资金流向，更预示着加密市场估值逻辑的根本性重构。

大规模资本注入或成现实：十年内或达万亿级规模

根据分析，若全球机构资金池中仅1%被配置于比特币，即可在2035年前支撑当前价格水平。该推演基于比特币在未来十年内占据扩张后价值储存市场25%份额的假设。此举旨在将其确立为一种永久性的全球性储备资产，而非短期投机标的。

以黄金为镜：构建比特币的宏观估值框架

在比特币价格指数（BPI 110）迈向关键节点之际，马特·霍根所依托的财务模型融合了多重宏观数据与历史参照。全球机构资本总量估测介于100万亿至200万亿美元之间；目标配置仅为1%，便足以支撑每枚比特币在2035年达到130万美元。类比2004年首只黄金ETF推出时的市场规模（约2万亿美元），如今已扩展至30万亿美元；同时，避险资产市场预计将以每年13%的增速持续增长，为比特币提供坚实的上升空间。

机构入场节奏：分阶段、合规化推进

资金部署并非集中爆发，而是遵循严格的制度路径。初期由独立财务顾问和财富管理机构推动，已在13F文件中体现趋势；摩根士丹利与富国银行等大型金融机构陆续开放比特币ETF接入，进一步释放信号。后续将覆盖捐赠基金、保险公司、养老基金乃至主权财富基金与央行，整个过程需经历多轮合规审查与监管适配，周期跨越多个财政年度。

战略持有者角色退场，新范式开启

随着现货ETF等流动性工具普及，过去依赖资本市场套利的“战略公司”模式正走向终结。尽管迈克尔·塞勒领导的企业仍是最大持币方之一，但其作为主要需求引擎的地位已减弱。其可转债发行能力与净资产溢价优势因市场吸收极限而趋于饱和，增持节奏预计将趋缓，并逐步与传统价格周期同步。

这一转变标志着市场进入由多元机构共同支撑的新阶段，波动性有望下降，流动性显著增强。对投资者而言，理解此范式转移至关重要——未来的焦点不再是否触底，而是是否已接近峰值。比特币正逐步嵌入全球金融体系，从边缘投机工具演变为结构性资产类别。