金价突破4336美元，比特币相对弱势凸显

核心提要：受美国就业数据疲软与加息预期降温影响，黄金价格升至七周新高，现货金价达每盎司4336美元。与此同时，比特币相对黄金的动能持续走弱，技术面显示其仍处下行压力中，市场预计黄金主导地位或延续至2026年底。

黄金强势领跑，比特币相对表现承压

在近期宏观经济信号转向宽松的背景下，黄金市场表现显著优于比特币。美国7月非农就业数据远低于预期，叠加国债收益率回落及美元指数走弱，共同推升了避险资产需求。投资者对美联储9月再度加息的押注大幅下调，进一步强化了贵金属的吸引力。

经济数据转弱助推金价攀升至七周峰值

上周五，现货黄金收于每盎司4336美元，单日涨幅达2.3%，周度累计涨幅超过7%，创下自今年初以来最强一周表现。此次上行主要由7月就业报告引发——数据显示非农岗位减少2.3万，而非预期的增加8万。这一意外结果被市场解读为经济放缓迹象，促使利率政策前景趋于鸽派。

随着美债实际收益率下降，持有无息资产黄金的机会成本降低，使其在投资组合中的配置价值上升。同时，美元走弱也增强了国际买家对黄金的购买意愿。

全球央行持续增持，长期需求支撑金价

世界黄金协会最新数据显示，5月份各国央行净买入黄金达41吨，延续了自2022年以来的增持趋势。此外，89%的储备管理者预期未来一年全球官方黄金储备将继续增长，反映出机构层面对于多元化资产配置和去美元化的长期布局。

瑞士瑞银集团预测，若当前趋势延续，金价有望在2027年上半年触及每盎司5000美元水平。不过该预判基于现有市场情绪与宏观条件，并不构成未来必然路径。

比特币相对黄金的技术格局持续偏弱

截至周六，比特币交易价约为64956美元，与黄金相比仍显疲态。根据交易员@trading_axe发布的长期BTC/GOLD比率图示，比特币相对于黄金的相对强度呈现下降趋势。该指标形成更低的高点并跌破关键心理位4.3亿，目前稳定在约3亿区间。

图表显示，2.51亿被视为下一重要支撑区域。若能守住此位并反弹至3.1亿以上，则可能预示动能修复。然而，一旦失守2.51亿，或难以突破4.3亿中间点，将意味着比特币相对黄金的弱势格局将进一步深化。

分析人士指出，唯有在比率图上构建稳固底部并实现有效突破，才能确认比特币的相对强势逆转。目前来看，这一过程或需等到2026年末才具备充分条件。

当前宏观经济环境与技术形态均支持黄金占优的判断：低增长、低通胀预期以及货币政策转向宽松，使黄金在风险偏好下降时更具吸引力。市场正静待8月12日发布的通胀数据，以获取新一轮方向性指引。

在缺乏明确反转信号前，黄金在与比特币的对比中仍将维持领先态势。