永续期货交易量双降：CEX与DEX同步走弱

核心提要：7月全球永续期货交易量全面回落，CEX与DEX双双触及周期低位。现货市场同步降温，未平仓合约持续下滑。尽管Hyperliquid凭借RWA增长逆势领跑，整体市场仍显疲态，未来走势取决于流动性恢复信号。

永续期货交易活跃度普遍回落，市场参与度显著减弱

近期数据显示，无论是中心化还是去中心化交易平台，永续期货市场的交易热度均出现明显下降。7月份，中心化交易所的永续期货月度总成交额跌至4万亿美元，为自2023年12月以来的最低水平，创下31个月新低；与此同时，去中心化交易所的永续期货交易量也逼近一年来最低点。

主流平台交易规模集体收缩，集中度维持高位

CryptoRank监测显示，7月中心化交易所永续期货总交易量降至4万亿美元，为近三十一月来的最低值，上一次达到该水平是在2023年12月。尽管第二季度曾短暂回升，但进入7月后各大平台再度回落。

Binance以1.4万亿美元的月度交易量继续领先，OKX紧随其后，达6070亿美元，Bybit则为3000亿美元。平台间的竞争格局未发生根本性变化，但整体交易活动的萎缩表明杠杆驱动型交易行为正在减弱。

现货市场同步降温，反映整体风险偏好下降

Coinglass数据显示，7月1日至31日，加密货币现货日均交易量由178亿美元下滑至136亿美元，降幅达23.6%。这一趋势与永续期货市场的疲软形成共振，表明投资者正普遍减少风险敞口。

通常情况下，现货市场是衍生品交易的先行指标。当宏观压力加剧、波动性降低或市场情绪趋稳时，投资者会优先缩减现货头寸，进而传导至杠杆产品领域。此次同步下滑被视为结构性放缓的潜在信号，而非单一平台问题。

去中心化市场逼近周期底部，持仓规模持续缩水

DefiLlama数据显示，7月去中心化交易所永续期货交易量降至5310亿美元，为2025年6月以来最低点，相较2026年6月的6760亿美元下降21%。

此外，去中心化永续期货的未平仓合约从2025年9月的194亿美元峰值回落至7月的179亿美元。该数据下降反映出当前持仓头寸减少，或现有仓位平仓速度超过新开仓速度。

未平仓合约的萎缩将直接影响市场深度和清算机制效率，可能在价格剧烈波动时导致执行偏差，增加交易摩擦。

Hyperliquid异军突起，代币化资产成新增长极

尽管整体去中心化市场承压，但Hyperliquid在7月表现突出，过去三十天内永续期货交易量达1990亿美元，位居所有去中心化平台首位。

其交易结构正经历深刻转变：代币化真实世界资产（RWA）占比持续上升。第二季度，RWA占其总交易活动的32%，贡献了协议6.6%的收入。更值得注意的是，在7月13日至19日期间，RWA首次成为周度最大交易类别，占比高达52%。

这一现象表明，部分资金正从传统高波动性衍生品转向更具稳定性的代币化工具。若此趋势延续，或将重塑去中心化永续期货生态的资本流向。

后续走势需关注流动性修复与结构性变化

展望未来，当前的交易量下滑是否构成持续性趋势，仍有待观察。关键监测指标包括：现货交易量能否企稳回升、去中心化未平仓合约是否触底反弹，以及像Hyperliquid这类平台中RWA驱动的增长能否持续抵消整体需求疲软。

若上述信号逐步显现，则可能预示市场正在酝酿新一轮调整后的再平衡；反之，若各维度持续下行，则可能揭示更深层次的资金撤离迹象。