Polymarket改用TWAP结算，强化市场抗操纵能力

核心提要：Polymarket将5分钟和15分钟加密货币预测合约迁移至Chainlink时间加权均价（TWAP）数据流，以应对结算操纵争议。此举基于斯坦福与新加坡管理大学联合研究，旨在提升市场公信力，并为未来监管审查提供技术支撑。

Polymarket升级结算机制，引入时间加权平均价防操纵

Polymarket已将其5分钟及15分钟的加密货币预测市场全面切换至Chainlink的时间加权平均价格（TWAP）数据源，取代此前引发争议的单点时间戳价格快照。新规则规定，5分钟合约采用30秒窗口内的平均价格作为结算基准，15分钟合约则基于60秒滚动平均值，大幅提高在到期前通过短期价格波动获利的难度与成本。

研究揭示操纵模式：末段订单激增致散户受损

该调整源于斯坦福大学与新加坡管理大学学者合作开展的一项实证分析。研究指出，过去5分钟比特币预测合约在到期前数秒内频繁出现币安平台订单集中涌入，伴随价格快速拉升后迅速回落，呈现出典型的结算操纵特征。研究人员估算，相关交易行为累计为少数参与者带来约820万美元收益，主要损失由普通散户承担。

长周期合约表现稳定，显示机制改进有效性

研究同时发现，15分钟合约中未观察到显著的类似异常行为，表明更长的结算窗口能有效抑制短期价格操控。这一结果支持了采用时间加权平均价格的合理性——延长参考周期可削弱瞬时价格波动的影响。

尽管平台否认存在系统性操纵，但此次架构优化被视为主动响应学术建议的重要举措。伴随机制变更，Polymarket计划在八月底前注入100万美元流动性激励，以增强市场深度。目前，相关市场的总交易额已突破90亿美元，显示出强劲的用户参与度。

研究团队此前即建议以TWAP替代单一时间点价格，认为其可显著降低合约临近结束时的价格操纵风险。如今，Polymarket提前采纳该方案，不仅提升了透明度，也为其在日益严格的美国监管环境下提供了更具说服力的技术合规基础。