华尔街入局链上金融：贝莱德推代币基金，稳定币与黄金新生态浮现

核心提要：贝莱德推出代币化货币市场基金，助力稳定币合规储备；Tether第二季度盈利15亿美元，美国国债收益成关键；代币化黄金虽交易量创新高，但在DeFi中应用仍受限；美国比特币公司产量破纪录，亏损收窄但未盈利。数字资产行业正深度融入传统金融体系。

数字资产与传统金融融合加速，链上基础设施成核心驱动力

本周最引人注目的商业动向并非来自加密原生领域，而是来自华尔街。贝莱德正式发布面向稳定币发行方的代币化货币市场基金，标志着传统资管巨头全面切入链上金融基础设施建设。与此同时，Tether凭借其美国国债持仓实现15亿美元净利，代币化黄金在市场剧烈波动中展现韧性，而比特币挖矿则愈发依赖成本控制与资产负债管理，而非单纯依赖价格波动。

贝莱德布局链上储备管理，推动稳定币监管合规化进程

资产管理巨头贝莱德推出两款代币化货币市场工具，专为满足《GENIUS法案》框架下支付型稳定币的储备要求设计。其中一款基于以太坊的基金，将原有现金及短期美债策略进行链上代币化，允许合格投资者在分布式账本上转移所有权，而底层资产仍维持在低风险现金等价物组合。另一款则为多链兼容的机构级货币市场产品，支持自动收益再投资机制，适用于稳定币发行方的流动性管理。

该举措强化了贝莱德在代币化国债市场的领先地位——其旗下基金BUIDL已成全球最大同类产品。此举也反映出，在联邦监管框架逐步确立的背景下，华尔街正系统性地向链上金融产品迁移，形成从资产托管到资本运作的完整闭环。

代币化黄金交易活跃但去中心化应用仍处萌芽阶段

尽管代币化金条在第一季度创下907亿美元的现货交易额，并在金价突破每盎司5600美元时表现出抗跌能力，其在去中心化金融中的实际应用依然有限。据RedStone分析，截至3月，仅约6300万美元的Tether Gold与PAX Gold被用作Aave v3和Morpho平台的抵押品，占两者合计42亿美元市值的1.5%。

在黄金市场一周内暴跌10%的极端行情中，两大协议成功处理了历史上最大规模的XAUT清算集群，未出现系统性中断。摩根大通分析师格雷格·希勒将其形容为“极为严酷的洗盘”。尽管如此，随着利率预期上升，黄金期货自年初高位回落超20%，凸显代币化现实世界资产在基础设施、流动性与风险定价机制方面仍存短板。

特朗普关联矿企产量创纪录，财务状况改善但仍未盈利

由埃里克·特朗普与小唐纳德·特朗普共同创立的纳斯达克上市公司美国比特币公司，第二季度产出达932枚比特币，创下历史新高。该数据推动其挖矿收入从6210万美元增至6700万美元，同比增长8%。尽管如此，公司当季净亏损仍为5720万美元，较第一季度的8180万美元有所收窄。

为应对股价低于交易所最低标准的问题，该公司完成1比15的反向股票分割，以维持上市资格。目前，其控股方Hut 8持有约8002枚比特币，并根据与比特大陆的设备采购协议，将约3090枚比特币作为抵押品。然而，持续亏损状态以及高比例抵押持仓，使其在比特币价格下行周期中面临显著财务压力。

Tether第二季度利润达15亿美元，储备缓冲稳健增长

根据最新鉴证报告，Tether在第二季度实现15亿美元净营业利润，主要源自其持有的美国国债及回购协议所产生的利息收入。截至6月30日，其储备缓冲金额达41.1亿美元，与资产超过负债的部分基本持平。

尽管整体稳定币市场呈现萎缩趋势，USDT流通供应量仍增加4.46亿美元至1846亿美元，维持在全球市场超过60%的份额。据DeFiLlama统计，当前稳定币总市值约为3070亿美元，而Tether仍是美国国债证券的最大持有者之一。高利率环境支撑其盈利能力，但未来若货币政策转向或市场信心减弱，其增长前景或将承压。