矿企转型困局：比特币贬值致双巨头巨亏

核心提要：两大上市矿企第二季度遭遇巨额亏损，主因是比特币资产减值与挖矿收入下滑。与此同时，企业加速向数据中心与AI基础设施布局，寻求摆脱周期性波动依赖。

比特币价格回落冲击矿业盈利基本面

8月6日，全球两家头部公开上市比特币矿企相继披露季度财报，均录得显著净亏损，反映出当前挖矿经济面临的严峻挑战。MARA在第二季度实现营收1.749亿美元，低于分析师普遍预期的2.04亿美元，净亏损高达6.11亿美元。其中，3.43亿美元的比特币减值损失成为主要拖累项，整体营收同比下滑27%。尽管本季度共产出2422枚比特币，较去年同期增长3%，活跃算力亦提升至70.3 EH/s，增幅达22%，但其持有的数字资产所面临的未实现亏损严重侵蚀了运营成果。该企业在此期间几乎售出全部挖矿产出，并启动向人工智能基础设施转型，已在德克萨斯州获取一处2吉瓦电力设施的使用权。

CleanSpark同样面临业绩压力，第三财季营收为1.38亿美元，同比下降30.5%，并录得2.398亿美元净亏损，数据覆盖截至6月30日的报告期内。

数字基建布局成突围关键路径

面对挖矿收益持续承压，两家公司均将数据中心业务视为核心转型方向。CleanSpark在7月取得实质性进展，与一家未具名的国际科技企业签署为期20年的基础设施租赁协议，锁定佐治亚州桑德斯维尔园区的长期使用权益。根据合同条款，前二十年预计带来约66亿美元收入，若启用两个五年续约选项，潜在总值可升至116亿美元。此外，该租户还提交意向书并达成排他性协议，涵盖公司在德克萨斯州总计718英亩的土地资源及已规划和储备的885兆瓦电力容量。

MARA亦同步推进多元化战略，管理层明确将能源支持型数据基础设施与传统挖矿并列作为未来增长支柱。值得注意的是，网络服务提供商Cloudflare的表现形成鲜明对比：其第二季度营收达6.961亿美元，同比增长36%。首席执行官Matthew Prince将其定位为“代理型互联网的支付轨道”，强调公司在人工智能代理交互与加密支付系统交汇点的关键角色。

三份报告共同揭示出数字基础设施领域的深层演变——矿企正逐步脱离单一挖矿模式，而科技平台则积极嵌入由人工智能驱动的新一代交易架构之中。