霍尼韦尔航太首季财报暴雷：股价盘前重挫17%

核心提要：霍尼韦尔航空航天分拆后首份财报发布，营收与利润均不及预期，2026年增长指引大幅下调，供应链瓶颈致售后市场业务受压，估值折价背后隐现价值陷阱风险。

分拆首季财报披露，霍尼韦尔航太业绩全面未达预期

自6月从霍尼韦尔科技独立上市以来，霍尼韦尔航空航天（HONA）发布了首份季度财报，盘前股价一度下挫17%。尽管第二季度营收录得45.2亿美元，同比增长5%，但低于市场普遍预期的46亿美元。调整后每股收益为1.87美元，同比下滑32%，远低于全年分析师预测的8.86美元。

核心产能调度困局致增长目标再调降

公司宣布将2026年有机收入增长预期从原先的7%-9%下调至4%-5%。全年营业收入预测亦由47亿美元降至约44亿美元，低于此前预期及46亿美元的分析师共识。调整后每股收益指引区间为7.60至7.90美元，显著偏离市场期待。管理层解释称，当前供应链紧张局面迫使资源优先保障波音与空客的原始设备交付，牺牲了利润率更高的售后市场业务。

交付瓶颈持续拖累售后市场竞争力

尽管商业售后市场收入在本季度实现8%的增长，但相较行业竞争对手23%的增幅仍显疲弱。梅利乌斯研究公司分析师斯科特·米库斯指出，积压订单规模仍在扩大，若无法解决交付延迟问题，可能错失未来关键收入机会。他强调：“上季度的供应链挑战并未如预期改善。”

与此同时，霍尼韦尔航太当前估值约为2026年预期盈利的23倍，远低于通用电气航空航天48倍的市盈率。尽管看似具备吸引力，垂直研究合伙公司分析师罗布·斯塔拉德警告，该估值或隐藏价值陷阱——公司在大型商用发动机及国防导弹等高增长领域参与度有限，修复需长期投入。

自分拆以来，HONA股价已累计下跌约8%。此次财报发布前的抛售，对上市首日买入的投资者构成显著压力。