SpaceX股价暴跌13.6%：财报超预期却遭抛售

核心提要：尽管SpaceX二季度营收达78亿美元、远超预期，但股价仍大跌13.6%，创上市以来新低。市场关注点转向巨额资本支出与8月6日大规模解禁带来的抛压，技术面显示关键支撑位在107至109美元区间。

SpaceX财报亮眼却遭遇重挫：巨额支出与解禁阴影并行

SpaceX本周股价表现疲软，周三单日下挫13.6%，收于自6月上市以来最低点。自6月创下225美元峰值以来，公司市值已蒸发约1.6万亿美元。此次回调发生在首份正式财报发布之后，凸显市场对高投入模式的担忧。

盈利远超预期为何股价仍走弱？

SpaceX发布的首份上市公司财报实际表现强劲，营收达到78亿美元，同比增长92%，环比增长逾60%，显著高于市场预测的69亿美元。每股亏损为-0.09美元，优于分析师预期的-0.26美元。净亏损由去年同期的10亿美元收窄至5.41亿美元，调整后EBITDA接近35亿美元，较前值翻倍有余。然而，股价反跌主因在于支出规模。

本季度运营支出高达184亿美元，主要用于星链（Starlink）、星舰（Starship）及人工智能基础设施扩张，其中仅AI相关投入就达158亿美元，远超多数模型预测。截至2026年上半年，资本开支总额已达285亿美元，约为去年同期的六倍，引发投资者对可持续性的质疑。

核心指标对比表：

指标 | 2026年第二季度 | 预期范围

营收 | 78亿美元 | 68.1亿–69.3亿美元

每股亏损 | -0.09美元 | -0.26美元

净亏损 | 5.41亿美元 | 10亿美元（去年同期）

调整后EBITDA | 35亿美元 | 20亿美元

第二季度资本支出 | 184亿美元 | 约132亿–185.8亿美元

8月6日解禁将释放巨量流通股

财报之外，另一重大压力源是8月6日的锁定期结束。届时，员工及早期投资者持有的9.115亿股将获自由交易，较IPO发行的6.389亿股高出约43%。流通股比例将从原先的4.9%跃升至11.8%，按当前价格估算，解禁股份价值约1010亿美元。

此为九阶段解禁计划的第一步，后续可能持续至年底。第二次财报关联解禁或再释放最多13亿股，而至2027年中，预计总解禁量将达129亿股，形成持续供给压力。

解禁时间表概览：

解禁事件 | 解禁股数 | 时间节点

首次财报解禁 | 最多9.115亿股 | 2026年8月6日

第二次财报解禁 | 最多13亿股 | 约2026年9月/10月

剩余计划解禁 | 最多129亿股 | 至2027年中

当前股价位于历史低位区间

SpaceX股价（SPCX）周二收报125.12美元，已低于其135美元的IPO定价。周三盘中一度跌至108至109美元，逼近104美元的历史底部，远低于6月225美元以上高点。

技术走势分析：关键支撑与反弹信号

1小时图显示，价格突破此前压制数周的下降通道，短暂冲高至126美元附近，但在200小时均线（约120–121美元）遇阻回落。随后回踩至107–109美元区域，即旧通道上轨，被交易员视为“突破后回踩”结构，若能守住，或为健康调整信号。相对强弱指数（RSI）回落至约37，处于弱势但未进入极端超卖区。若该区域稳固，短期上行目标指向115美元、120美元及125–126美元；若失守，则可能进一步下探至104美元、100美元，甚至90美元与85美元等更深支撑位。

机构观点分歧：增长与风险并存

摩根大通将目标价从225美元上调至240美元，分析师Doug Anmuth指出，公司营收增长迅猛，马斯克称年底前有望实现千亿美元收入。他预计，若基础设施货币化持续推进，未来几年内其AI业务收入或达千亿美元。但他同时警告，2027年和2028年资本支出或将逼近2000亿美元。部分押注基于其成为替代云服务商，出租英伟达驱动的算力资源，尽管自身模型仍落后于OpenAI与Anthropic。

富国银行则因AI支出节奏过快，将目标价从230美元下调至215美元。XTB分析师Kathleen Brooks强调，核心风险在于支出增速超过收入增幅。首席财务官Bret Johnsen表示，部分AI计算项目回报周期已缩短至一年以内。马斯克亦将公司年收入破万亿的目标提前至2030年，较原计划提前一年。

其他重要信息点

星链用户数已达1200万，公司资产负债表仍持有全部18,712枚比特币，季末估值约11亿美元。此外，公司推出新型轨道AI载荷Starmind AI-1，搭载英伟达Rubin GPU与Vera CPU，旨在将卫星计算能力提升至250千瓦，且英伟达被指定为唯一芯片供应商。

未来走势展望：供需博弈决定方向

若股价在放量情况下跌破100美元，可能意味着解禁供应全面压制需求，打开下行空间至90美元乃至85美元。反之，若机构资金有效承接新增流通股，则可能开启长期建仓周期，逐步向215至240美元的分析师目标区间靠拢。目前尚无定论，接下来数日尤其是周四的市场反应，将成为判断趋势的关键信号。