比特币ETF首现清盘：小基金退出潮开启

核心提要：美国现货比特币ETF历史上首次出现基金关闭事件。Hashdex旗下DEFI基金因资产规模骤降至1470万美元，运营成本无法覆盖收益，宣布清算。这一现象揭示市场正加速向头部产品集中。

首家比特币ETF宣告清盘：规模困局暴露结构性分化

2024年8月3日，Hashdex公司正式宣布其在纽交所Arca上市的比特币ETF（代码DEFI）将进入清算程序，成为美国首只被关闭的现货比特币ETF。截至7月30日，该基金资产管理规模已跌至约1470万美元，交易将于8月17日终止，清算所得现金预计于8月28日分配给持有人。

运营成本远超收益，微薄收入难以为继

按0.25%的管理费率计算，1470万美元资产年化仅产生约3.7万美元收入，实际收益更低——2026年第一季度仅为6453美元，折合年化不足2.6万美元。此金额几乎无法覆盖基本运营开支，导致基金持续亏损。

从期货到现货：错失关键窗口期

DEFI最初于2022年9月以比特币期货ETF形式推出，后于2024年3月下旬转型为现货产品。然而此时，贝莱德IBIT已抢占市场先机近三个月，使得新入局者难以获得足够关注与资金流入。

人工智能热潮加剧比特币机会成本压力

据SoSoValue数据，过去三个月现货比特币ETF整体呈现连续净流出。K33 Research主管Vetle Lunde指出，当前资金更倾向流向人工智能相关资产。贝莱德未来人工智能与科技ETF同期涨幅达39%，管理规模达36亿美元；而加密市场同期下跌约36%。

市场整合趋势显现：赢家通吃格局成型

DEFI的1470万美元规模与WisdomTree BTCW（1.424亿美元）及贝莱德IBIT（470.8亿美元）形成鲜明对比。这并非竞争失利，而是市场自然筛选的结果。彭博情报分析师詹姆斯·塞夫特此前已预警，认购不足的基金可能在2026年底或2027年陆续退出，首个案例已然出现。