Peirce详解加密监管权边界：法案未通过也难阻SEC行动

核心提要：美国证券交易委员会委员赫斯特·皮尔斯指出，尽管《清晰法案》尚未通过，SEC仍可在加密货币融资、托管及代币化证券等领域自主推进改革。但她强调，涉及非证券类代币的监管权限缺口必须由国会立法填补，当前法案在参议院面临关键投票门槛。

Peirce划清监管权限：机构可为与国会须为之分野

美国证券交易委员会委员赫斯特·皮尔斯在近期公开讲话中重申，对《清晰法案》最终落地保持审慎乐观，同时明确界定监管机构可独立推动的工作范畴与唯有立法才能解决的结构性难题。

SEC自主推进的监管改革路径

作为SEC内部最坚定的加密政策推动者之一，皮尔斯于2025年1月主导设立专项工作组，聚焦数字资产证券属性判定标准、发行注册流程设计，以及托管、借贷与质押活动的合规指引制定。

她强调，即便缺乏《清晰法案》的法律授权，委员会仍具备充分职能空间，在加密融资框架、托管规则及代币化证券领域持续开展制度建设。她认为，构建清晰的市场秩序将增强美国在全球数字资产领域的竞争力，并有效缓解长期监管模糊带来的不确定性。

立法专属领域：非证券代币的监管空白亟待填补

当前最大的制度盲区在于，多数交易平台同时处理受证券法约束的代币与不受约束的代币，而SEC对后者是否属于其管辖范围尚无明确法律依据。这一权力真空无法通过行政规则或内部指南解决，必须依赖国会立法予以确认。

《清晰法案》旨在确立SEC与商品期货交易委员会在加密领域的分工机制，建立覆盖现货市场的联邦监管体系——该架构目前仍属缺失状态。法案还将细化豪威测试的应用标准，用于判断某项代币是否构成投资合同关系。

皮尔斯的表态恰逢关键节点：该法案已于2025年7月获众议院两党支持通过（294票对134票），并于2026年5月在参议院银行委员会以15票对9票获得推进，但尚未进入全院表决阶段。若未能在约8月7日休会前达成60票门槛，将导致立法进程中断。银河研究评估，法案在2026年内通过概率约为五成，且8月休会期被视为最后可行窗口，此后立法环境趋于不利。