Strategy再售1638枚比特币，资金全用于优先股偿付

核心提要：Strategy在7月27日至上周期间出售1638枚比特币，净筹1.047亿美元，全部用于STRC优先股股息与回购。公司现金储备升至40亿美元，但STRC股价仍低于目标价，引发市场对其融资效率的持续关注。

Strategy再度抛售比特币以履行优先股财务义务

由董事长迈克尔·塞勒主导的上市公司Strategy（原名MicroStrategy）向美国证券交易委员会提交8-K文件，披露其于7月27日至近期完成一笔大规模比特币资产处置。此次交易共卖出1638枚比特币，总金额达1.047亿美元，平均成交价为每枚63,957美元。

资金用途高度集中：股息与优先股回购占全数所得

根据文件内容，该笔收入中，5240万美元专项用于支付其永久优先股STRC的年度股息，另5230万美元则投入于STRC股票的回购操作。两项支出合计几乎覆盖全部出售所得，未预留其他用途空间，反映出公司正将比特币流动性深度嵌入其优先股管理机制。

持仓规模维持高位，总成本仍处历史高位

截至最新报告日，Strategy持有比特币总量为842,138枚，累计购入成本达635亿美元。尽管本次出售导致持币数量下降，但整体仓位仍保持在极高水平。公司强调，此轮减持系战略性的资本调配行为，而非对长期比特币持有立场的动摇。

与前期出售形成连贯模式，凸显系统性融资逻辑

此次交易紧接此前多起类似动作：7月6日曾售出3588枚BTC，获资约2.16亿美元；6月初亦有32枚比特币出售记录，系自2022年税务亏损后首次公开披露。这些事件共同揭示了该公司将比特币变现作为支持优先股结构的常态化手段，而非孤立决策。

美元储备突破40亿美元，部分来自股票发行收入

同步披露的信息显示，公司通过普通股MSTR的市场发行筹集了2.906亿美元。其中2.5亿美元被注入美元储备，使当前现金总额达到40亿美元。另有2890万美元用于STRC回购，1170万美元计入日常运营现金流。迈克尔·塞勒在社交平台表示，本轮回购使公司可支配现金周期延长57天，目前剩余“跑道”已达2.3年。

STRC股价折价交易或影响未来融资效率

数据显示，截至周一盘前，STRC优先股报价为89.40美元，较100美元面值折让逾10%。这一价格劣势可能削弱未来通过该工具融资的吸引力——因折价发行意味着单位融资额缩水。若持续低于目标价，公司将面临更大压力，需依赖股息政策等手段增强投资者信心，以支撑优先股定价基础。

此前，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju曾建议公司在股息覆盖率下滑后暂停比特币增持，并重建现金缓冲。其6月24日发文指出应“暂停买入，强化储备，建立科学买点框架”。当时股息覆盖周期已从七年缩短至十四个月。对此，公司已于6月29日推出新资本框架，明确允许动用比特币出售收入支付股息，同时将STRC年化股息率上调至12%，并推动美元储备增至25.5亿美元。

未来市场将持续关注：40亿美元现金储备能否支撑持续的股息发放与优先股回购节奏，以及在STRC价格持续承压背景下，公司是否调整其资本策略的激进程度。