STRC优先股股息维持12% 战略转向回购支撑股价

核心提要：Strategy Inc. 维持STRC优先股年股息率12%不变，转而通过折价回购与37.5亿美元美元储备支撑市场信心。公司强调未来不自动上调利率，但将依赖现金流管理与资产出售应对压力。

STRC优先股股息政策稳定 管理层聚焦回购与储备护盘

尽管纳斯达克上市的STRC优先股在7月底收盘价低于其100美元面值逾10%，Strategy Inc. 仍决定将2026年8月起的年化股息率维持在12%水平，未作调整。

12%派息机制持续运行 市场实际收益率逼近13.4%

截至7月31日，STRC股价报收于89.46美元，较面值折让10.54%。基于12美元年派息计算，当前实际收益率达到约13.41%。公司官方页面确认，自8月起记录日的可变利率仍为12%，执行董事长迈克尔·塞勒在8月1日推广该产品时称其具备“收入拉伸”潜力，并突出每月两次分红安排。

股息不再随折价自动上调 管理框架更趋审慎

此前，公司在7月将股息从11.5%上调至12%，彼时股价曾跌至71.25美元。但6月29日，公司修订了利率设定规则，明确指出不会仅因价格低于面值就触发加息。新框架纳入市场价格、信用利差、竞争性回报、比特币波动性及现金覆盖能力等多重因素考量。

这一调整解释了为何7月折价未引发进一步加息。管理层表示，将维持12%利率直至STRC呈现“持续且健康”的交易表现接近100美元，但此目标不构成价格保证。此举亦避免年度现金支出因每50个基点上调而增加超10亿美元。

回购成为核心价格支撑工具 资本配置重心转移

公司已将应对策略由股息上调转向优先股回购。7月20日至26日期间，以约2500万美元购回288,930股STRC，平均成交价为86.53美元，折价率达13.47%。在10亿美元授权额度下，剩余可用资金约为9.75亿美元。

管理层计划在更低价格区间加大回购力度，随着证券趋近100美元则逐步减少操作。该授权无强制使用期限或金额要求。通过低于面值回购，公司可降低未来需支付的本金规模，实现以低成本赎回高面值债务，但所用资本原本可用于股息、利息或比特币采购。

37.5亿美元储备金覆盖两年以上义务

截至7月26日，公司持有37.5亿美元美元现金储备，足以覆盖约2.1年的优先股股息及未偿债务利息。该资金专用于上述义务，未经董事会批准不得挪用。

第二季度优先股股息支出达4.007亿美元，同比飙升逾七倍。累计已支付或宣布分配超过10亿美元。同时，公司录得82.2亿美元净亏损，主因是比特币持仓产生83.2亿美元未实现浮亏，虽非现金流出，但股息仍须以现钞支付。

为此，公司已授权出售比特币以补充流动性，用于支付股息、利息或支持回购。截至7月26日，年内已售出约2.184亿美元比特币。目前持有843,775枚比特币，平均成本约每枚75,476美元，按7月27日市价计，账面价值为547.7亿美元，远低于原始投入成本636.9亿美元。

双周派息机制提升资金灵活性

经股东批准，STRC已从月度派息改为每半月一次。记录日设于每月15日与月末，付款通常在约15天后到账。公司宣布将于8月15日向7月31日登记的股东发放每股0.50美元红利。

虽然官网列明8月利率为12%，但未来分配仍需董事会审批，且不具承诺效力。税务层面，公司预计此类支付将在投资者税基中视为资本返还，但具体处理方式因人而异，建议个人咨询专业顾问。

STRC属无担保证券，不以比特币持仓作抵押，仅对公司剩余资产享有优先受偿权。公司提醒投资者，该产品非银行存款，不受FDIC保障，也不具备国债或货币基金的安全属性。

未来路径聚焦价格回归与透明披露

CEO Phong Le表示，管理层目标是在长期内使STRC交易价稳定于99至100美元区间。目前尚未公布具体时间表，当前89.46美元的收盘价表明市场仍要求高于12%的实际回报。

下一次关键节点为8月15日派息。此后投资者将密切关注利率调整公告、进一步回购进展以及每周向SEC提交的普通股销售、比特币交易和美元储备变动数据。

塞勒于8月2日发布“比特币驱动已启动”动态并附财务图表，引发市场对新增购买的猜测，但未证实任何交易行为。所有投资动作均需通过正式文件确认。现阶段，公司依靠现有12%利率、双周分红、充足储备与折价回购，而非再度上调股息来维系投资者信心。