Strategy拟售50亿美元比特币：资本重构引市场关注

核心提要：Strategy公布新资本框架，允许最高出售50亿美元比特币，用于建立现金储备、支付股息及回购证券。公司已暂停大规模购币，优先股修复成焦点，市场关注其未来资产配置动向。

Strategy披露比特币出售上限与资本运作新路径

在第二季度财报电话会议中，Strategy正式推出一项资本管理机制，明确设定在特定情境下可出售最多50亿美元的比特币持仓。首席执行官Phong Le表示，此举旨在增强流动性，以支持年度股息支付、利息清偿及股票回购计划。与此同时，公司近几周已停止大规模增持比特币。

出售行为与现金流需求深度绑定

Le指出，此次潜在出售将聚焦三大用途：首要是构建高达12.5亿美元的美元现金池；其次，资金将用于履行约17.6亿美元的年度优先股股息与利息义务；第三部分资金（最高达20亿美元）将用于回购普通股及数字信用工具。

尽管50亿美元为当前规划上限，但创始人Michael Saylor暗示，在必要情况下，实际规模或可突破该数值。截至目前，公司已通过出售约2.184亿美元比特币完成部分股息支付。截至7月26日，持有比特币总量为843,775枚，平均成本约为每枚75,476美元。

STRC优先股价值修复成核心议题

管理层在会议中重点提及公司发行的STRC优先股。Le强调，当前目标仍是推动其价格回升至100美元面值。该工具初始年化股息率为9%，后逐步上调至12%。然而，目前市场交易价约为89.50美元，实际收益率已达13.4%。

为强化投资者信心，Strategy近期通过发行新MSTR股票募资30亿美元，并保留9.75亿美元专项用于优先股回购。Saylor表示，若现有资金不足，仍具备额外融资能力。截至财报发布时，公司整体储备总额约为585亿美元。

比特币购入活动维持静默状态

自5月中旬STRC价格跌破面值以来，Strategy未再进行新的比特币采购。Saylor重申，在优先股恢复至100美元前，不会进一步发行新券。此外，公司上周调整了每股比特币的计算方式，现采用扣除债务与优先股后的净值与MSTR完全稀释市值对比。尽管如此，高管并未释放即将重启大规模购币的信号。