稳定币月度收缩创纪录，交易量却飙升至历史高点

核心提要：2026年6月，稳定币市场经历自Terra崩溃以来最大单月供应量下滑，但链上交易量却跃升63%。资金流向生息资产与监管框架演进并行，揭示行业深层变革。

稳定币市场现供需背离：供应缩水与交易激增并存

2026年6月，稳定币总供应量减少77亿美元，为自2022年Terra-Luna崩盘以来最显著的月度降幅。据CoinDesk Data数据，市场整体市值降至约3120亿美元，环比下降2.39%，创下近四年来最大跌幅。

链上活动突破纪录，交易量达1.79万亿美元

尽管供应量持续走低，区块链层面的活跃度却达到新高。Visa基于Allium平台分析显示，6月调整后交易量攀升至1.79万亿美元，较5月增长63%，同比增幅高达125%。其中，Circle发行的USDC贡献了约1.21万亿美元的交易额，占据主导地位；而Tether的USDT虽流通规模更大，但处理量约为5760亿美元。

两大主流稳定币同步回调，未出现脱钩风险

USDT流通量从5月约1900亿美元降至1840亿，USDC则由3月峰值近800亿美元回落至740亿左右。两者在该期间均维持1美元锚定，未发生任何价值偏离事件。与2022年那场导致339亿美元蒸发、占市场近五分之一的灾难性崩塌相比，本次收缩幅度极小且无系统性风险迹象。

资本流动转向收益型资产，代币化国债迅速扩张

部分资金正从支付型稳定币向可产生利息的替代品迁移。2025年7月通过的《GENIUS法案》禁止支付类稳定币分配收益，削弱了持有闲置余额的吸引力。截至7月底，代币化美国国债产品规模已逼近160亿美元，包括Circle的USYC（近30亿美元）和贝莱德的BUIDL（约26.4亿美元）。6月，该类资产总市值增长1.75%，达301亿美元，呈现逆势扩张态势。

监管进程推进中，实施细节仍在酝酿

《GENIUS法案》预计于2027年1月18日或监管机构发布最终规则后120天内生效。截至2026年7月28日，相关细则尚未完成。一项联邦合作提案拟要求发行商执行客户身份验证机制，公众意见征询期将于8月21日截止。同时，FDIC已于7月17日公布其独立拟议报告要求。