MSTR现金储备扩至37.5亿，股价涨超5%

核心提要：Strategy公司（MSTR）披露其现金储备增至37.5亿美元，连续第五周未增持比特币，并通过普通股发行筹集5.445亿美元。同时推进2500万美元优先股回购，优化每股净比特币指标，强化资本结构灵活性。

MSTR现金储备突破37.5亿美元，资本策略持续优化

公司近期显著提升流动资金水平，加密资产配置维持稳定，未出现减持或新增买入行为。在战略层面，优先股回购计划持续推进，同时绩效评估体系完成重构，重点突出比特币持有量对股东价值的影响。

截至7月26日当周，公司现金头寸实现5.25亿美元增长，总规模达37.5亿美元。在此期间，比特币持仓量稳定在843,775枚，已连续五周无任何购入动作，创下近两年来最长的空窗期。

此次流动性增强主要源于场内普通股发行机制。在7月20日至26日期间，公司完成5,429,160股MSTR普通股的发行，募集资金净额为5.445亿美元，且未动用任何加密资产作为抵押。

管理层表示，当前储备金可覆盖约2.1年的优先股股息支付及债务偿付需求。基于年度债务总额17.6亿美元的测算，该储备规模显著增强了财务弹性，为后续资本运作提供坚实基础。

公司在报告期内以约2500万美元价格回购288,930股STRC优先股，资金来源于10亿美元数字信用证券回购授权额度。交易后，剩余可用额度为9.75亿美元。

期间未涉及STRF、STRK或STRD优先股的回购操作，亦未开展任何MSTR普通股回购。但公司保留全部10亿美元普通股回购授权，以应对未来市场机会。

自5月中旬以来，STRC股价长期低于面值100美元，盘前报价约为88.61美元，呈现温和回升态势。这一折价状态为公司实施战略性回购创造了有利条件。

公司引入“每股净比特币”作为核心绩效指标，该指标从总比特币持有量中扣除未偿债务及优先股承诺，更精准反映普通股股东的实际敞口。

同时，公司采用新方法重新计算调整后资产净值。根据最新框架，MSTR股价约为净比特币价值的1.02倍。若在此阈值以下增发股票，将稀释每股比特币所有权。

此前设定的资本结构允许在必要时清算最高12.5亿美元加密资产，用于支持储备维护、分红派发或回购活动。公司通过股权融资补充资金，同时完整保留比特币头寸。

执行董事长迈克尔·塞勒确认，公司目前持有843,775枚比特币，现金余额达37.5亿美元。据评估，加密投资组合市值约543.6亿美元，仍低于累计收购成本636.9亿美元。

此外，公司场内融资渠道仍具充足空间：MSTR普通股计划下仍有229.8亿美元可用额度；其余优先股系列（STRF、STRC、STRK、STRD）亦保留未使用容量，保障未来融资灵活性。

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