休眠比特币活动骤降，长期持有者抛压缓解

核心提要：Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，2026年第二季度休眠比特币转移量降至2022年第三季度以来最低水平，反映长期持有者已基本完成获利了结，市场抛售压力显著减轻。

长期持有者链上活动趋缓，比特币抛售压力明显缓解

根据Galaxy Digital研究主管Alex Thorn在社交平台X发布的最新链上数据，2026年第二季度休眠比特币（即多年未动后重新转移的币）的交易频率出现断崖式下滑，创下自2022年第三季度以来的最低纪录。

存量筹码派发接近尾声，获利了结周期步入收尾

行业观察者普遍将休眠币的再激活视为长期投资者是否准备退出的重要信号。历史数据显示，此类活动激增常伴随大规模变现行为。当前活动量的持续走低表明，被称为“OG”的早期持币群体已在前一轮牛市中完成资产配置调整。

Thorn指出，这一趋势与2017年比特币上涨周期高度相似——当时多数资深持有者已完成筹码释放。他进一步分析，预计在2024至2025年市场高点期间希望套现的主力投资者已基本完成操作，因此近期本地抛压显著降低。支撑该判断的是“币天销毁”指标同步回落，反映出长期持仓资金正趋于稳定。

链上周期重现：从苏醒到沉寂的完整轮回

Galaxy Digital的数据回溯至2016年，揭示出比特币周期性复苏规律：在2017年、2021年及2024至2025年主要上升阶段，持有1至10年的旧币均经历集中转移，多用于交易所变现。其中，2025年底达到高峰，单月有约90万枚比特币被从1至2年持有期的钱包转出。

对比周期表现：

2017年上涨 | 高 | 长期持有者大规模派发

2024-2025年 | 高 | 与2017年相当，2025年底达顶峰

2026年第二季度 | 2022年第三季度以来最低 | 休眠币转移量大幅下降

Thorn将过去两年定义为“一次系统的分发过程”，并预测2026年全年转移速度将不足2025年的五成。

价格回调与鲸鱼行为解析

比特币价格走势与持币者行为深度绑定。2025年10月突破12.6万美元后，价格于2026年7月中旬回落48%，跌至65,265美元，目前徘徊于64,808美元附近。

针对外界关于“鲸鱼因量子计算威胁而清仓”的传言，Thorn明确否认。他表示，旗下机构客户并无因量子安全担忧而主动清算头寸的案例。相反，他认为这类预期可能抑制新资金入场，而非驱动现有持币者抛售。

他强调，当前的资金流出属于正常化获利了结，而非恐慌性抛售。尽管知名钱包如风险投资人Tim Draper及主流矿企账户在7月初被监测到向交易所转移大量储备，但此轮操作并未引发系统性崩盘，仅短暂推动价格下探至21个月低位——约57,950美元。