长期休眠比特币转移量骤降，抛售潮或已接近尾声

核心提要：Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，第二季度长期未动用的比特币转移量降至2022年三季度以来最低水平，反映早期投资者获利了结行为趋于缓和。这一趋势与链上指标同步验证，表明旧币抛压正在减弱，但市场复苏仍需新需求支撑。

长期休眠比特币转移规模跌至近三年低位

根据Galaxy Digital研究主管Alex Thorn在X平台发布的数据，2024年第二季度，长期未被激活的比特币交易活动创下自2022年第三季度以来的最低纪录。该现象揭示出早期持币者正逐步退出大规模减持周期。

“币天销毁”指标揭示持有行为转向保守

Thorn采用“币天销毁”作为核心追踪工具，该模型对长时间未动用的比特币赋予更高权重。其数值与休眠币转移量呈现同向下行趋势，进一步佐证了长期持有者资产配置策略的转变——从抛售转向持续持有。

休眠币移动量的定义与市场意义

该指标聚焦于那些长期锁定于同一钱包、随后才被重新使用的比特币。此类转账被视为关键信号，预示着持币者是否进入兑现阶段。

通常，这类资产归属于早期入场者，账面浮盈丰厚。大规模转移往往意味着利润回笼或资产再平衡；而当流动放缓，则暗示其选择继续锁仓。

2024-2025年旧币抛售高峰回顾

Thorn将当前变化置于历史背景下审视。此前的高点由“原始节点”（OG）获利了结主导，规模堪比2017年牛市时期。

2024年至2025年间，持有期超过一年的比特币转移量显著上升，其中持有2至5年及以上者的流转量达到自2017年以来峰值。

这一轮抛售与2025年10月比特币触及126,198美元的历史高位高度重合。大量早期买入者（部分成本低于30,000美元）实现巨额收益，链上数据显示，长期休眠钱包持续呈现净流出态势。

近期抛售动能为何消退

Thorn早在7月15日便预判此趋势，表示多数大额抛售已完成，预计2026年旧币全年转移总量将不足2025年的一半。

根本原因在于：具备卖出意愿的存量筹码已大幅减少。即便仍存抛售意图，可流通的旧币数量已所剩无几。

此外，比特币价格自去年10月高点回落，现价徘徊于64,300至64,700美元区间，跌幅近半。长期持有者SOPR指标在2026年多数时间低于1.0盈亏平衡线。历史上，这种持续低于1的情况仅出现在熊市阶段，此前在2017、2021、2024及2025年均未发生。

这意味着，许多未能在顶部套现的持币人目前利润严重缩水，甚至出现相对于近期购入成本的亏损。因此，在当前价位变现的动力明显下降。

市场前景展望：减压不等于反弹

休眠币转移量下降意味着传统抛售压力来源正在弱化。若其他条件不变，交易所流入的旧币减少，将减轻市场供给端压力。

然而，这并不等同于价格即将触底反弹。宏观层面仍承压，美国国债收益率走高，引发美联储再度加息的预期升温。

尽管供给侧压力缓解，但价格回升仍依赖新增买盘力量。当前数据反映的是旧持有人派发节奏的暂停，而非新资金入场的回归。

未来走势取决于价格能否重返10万美元关口。一旦再度逼近此水平，可能再次激发错过高点者的卖出情绪，重演此前的抛售循环。