以太坊ETF资金流向逆转，底部信号初现

核心提要：以太坊现货ETF周五出现资金净流出，结束连续五日流入态势。尽管周度仍录得正向流入，链上数据显示价格低于成本基准，关键指标如MVRV尚未触底，但相对交易量等信号暗示底部或已初现。

以太坊ETF资金流转向逆转，周度仍呈净流入态势

7月25日，美国现货以太坊ETF单日净流出达7026万美元，终结了此前连续五个交易日的累计2.1125亿美元资金流入格局。这一波动标志着市场情绪出现阶段性调整。

周度资金流入维持积极态势，连续三周实现净增

尽管单日数据转负，但以太坊ETF在当周整体表现稳健，累计净流入1.039亿美元，为连续第三周录得正向资金流入。整个7月份，该类基金合计吸引资金3.3774亿美元，显示出机构投资者持续配置意愿。

比特币同步回调，市场避险情绪升温

同期，比特币现货ETF亦遭遇净流出，金额达2.4008亿美元，结束了连续七日流入的势头。比特币价格从周内高点6.6892万美元回落至略低于6.4万美元水平，反映出市场对宏观风险的重新评估。

链上指标显现底部雏形，但尚待确认

CryptoQuant最新报告指出，以太坊链上活动已显现出市场底部构建的初步迹象，包括持仓分布与交易行为的结构性变化。然而，目前尚未完全满足确认趋势反转的所有条件。

以太坊相对于比特币的汇率跌至0.028，为自去年8月以来最低水平。历史数据显示，此类相对弱势常预示后续山寨币行情启动，但需更多验证信号。

MVRV比率已由去年8月的0.95下滑至约0.65，虽逼近长期底部阈值（0.45），但仍未跌破。该指标曾在2019-2020年及2025年初触发显著反弹前达到过此水平。

技术面承压，关键均线面临考验

当前以太坊价格位于1837美元附近，正逼近20日指数移动平均线（1839美元）与50日均线（1831美元）。若有效跌破，下方支撑将依次显现于1806美元和1741美元区域。

过去24小时内，全网清算总额达6779万美元，其中多头头寸清算占比高达4418万美元，显示短期杠杆压力依然存在。

值得注意的是，ETH/BTC的相对现货交易量已从8月峰值1.75大幅收缩至约0.5，这一数值在历史底部周期中曾与价格低点高度重合，成为潜在看涨信号。

此外，机构需求结构出现微妙转变：ETH/BTC的ETF持仓比率从6月的0.115升至7月的0.13，反映资金正在重新向以太坊倾斜。