企业比特币囤积潮退烧：抛售潮背后谁在撤离？

核心提要：随着企业级比特币持仓模式从激进增持转向谨慎调整，多家知名公司陆续启动抛售或退市计划。从策略公司到矿商再到小型财库工具，市场风向已变。哪些企业正面临压力？下一个可能行动的又是谁？深度解析本轮资本退潮背后的逻辑与趋势。

企业比特币持有热潮步入转折期：抛售信号频现，战略重构迫在眉睫

过去两年中，众多上市公司通过大规模购置比特币构建高杠杆资产组合，借此提升市值表现。其股价一度远超账面比特币价值，部分企业实现快速扩张。然而，市场格局正在发生根本性转变，昔日的追捧逐渐被审慎观望取代。

核心持币方转向防御：策略公司首次减持引发连锁反应

作为最早推动企业比特币投资风潮的代表，原MicroStrategy自六年前起持续增持，尤其在2024年底美国大选后加速布局，形成每周发布巨额购入公告的惯例。但进入第二季度以来，该公司出现小幅减持，并于7月初完成超过3500枚比特币的抛售。此后连续多周未再新增买入，转而聚焦美元储备重建。尽管目前未继续卖出，分析师普遍认为此举标志着其长期增持周期的终结。

伦敦财库宣告解散：全数清仓退出市场

Satsuma Technologies这家在伦敦上市的比特币基金宣布全面清算，计划出售全部剩余比特币资产，将所得资金返还股东，并正式申请从伦交所退市。此前该公司已于去年12月处置579枚比特币以偿还可转换债务，现股东已批准出售剩余668枚的决议。这一决定标志着首个大型被动型比特币财库工具的实质性退出。

矿企抛压加剧：一季度创纪录抛售冲击市场

数据显示，今年第一季度，比特币矿工集体抛售量达到约3.2万枚，创下历史新高，进一步放大了市场下行压力。这一行为反映出矿企在盈利承压与现金流需求双重驱动下的资产调整策略。

关键人物离职暗示方向转变：二十一点资本或将重新定位

Jack Mallers近日辞去Twenty One Capital首席执行官职务，将重心转向Strike平台。虽然其公司是否将减持比特币尚无定论，但该机构最初定位为被动持有者，如今高层变动及公开披露的董事会分歧，预示着组织架构与战略路径可能迎来重大重塑。这再次印证，依赖单一加密资产敞口的财库模式正面临严峻挑战。

潜在接棒者浮现：亚洲版策略公司与小市值企业风险凸显

Metaplanet曾被视为“亚洲版策略公司”，早期积极布局比特币并带动股价上涨。然而，2025年末市场崩盘导致其股价暴跌近九成，虽于7月初恢复购买（2823枚），但此后再无动作，战略动向不明，存在后续抛售可能性。

此外，规模较小、估值低于净资产、背负高息债务且缺乏稳定营收的企业尤为脆弱。其中Nakamoto Inc.尤为典型——3月已出售约5%持仓，6月再度抛售600枚比特币，显示出明确的资产变现意图。

尽管当前趋势不代表企业比特币投资彻底终结，但一个时代已然落幕。曾经每则公告皆伴随增持的景象不再。未来能否存活，取决于企业能否创造真实运营收益并有效控制债务水平。最薄弱环节或将被迫通过抛售与重组求生。