作为NAGA Group AG的联合创始人及首席技术官，Igor Kulatov主导开发了Swipestox社交交易平台，并推动公司在2017年于法兰克福证券交易所上市。此后，他全面构建了加密业务核心——包括高吞吐量匹配系统、多链托管架构以及跨资产交易整合能力，最终促成NGC代币发行。如今，他正运营Aurora Borealis，一家在行业尚在定义边界时便已实现落地的自主型B2B商业实体。这两个阶段均体现其一贯策略：当市场仍在观望或误解趋势时，他已着手搭建基础设施。本文深入探讨其判断方向的逻辑、关键决策背后的推动力，以及这些经验如何延续至当前事业。
我无需预判加密领域的未来走向。早在参与NAGA之前，我已具备成熟交易所的技术积累。2016至2017年间，多数加密平台由从加密视角切入的团队打造，忽视了传统金融中被视为理所当然的核心要素：支持机构级流量的匹配引擎性能、可被监管方清晰解读的托管边界、能同时承载股权与真实数字资产的法律结构。我的原则始终如一：为即将到来的规范而建，而非迎合当下便捷的妥协方案。当时主流做法是快速堆砌功能，将复杂问题延后；而真正的未来标准更接近受监管交易所形态。因此，我选择了后者作为设计基准。
尽管表面看，我们匹配引擎的每秒800万次处理能力远超Liquibook的250万次插入数，但实际差距并非源于单纯吞吐指标。前者衡量的是完整匹配事件的计算负载，后者仅统计插入操作。真正驱动架构设计的是对长期流量模式的预判：机构交易者带来的并非间歇性需求，而是持续运行的自动化系统。每秒50万次与每秒800万次的上限差异，决定了系统是否能在第三年仍保持稳定，还是需在第八年面临重建风险。因此我们选择完全自研，数千行代码即可超越那些为通用安全而牺牲性能的开源库。币安在2020年重写引擎耗时两年，性能提升十倍，但这背后是整整两年的系统超载运行——订单积压、延迟频发、流量外溢。我们之所以避免这一代价，正是因为早在2017年就为高并发设定了底线。
Mt. Gox崩盘与Coincheck遭窃案仍历历在目，彼时主流解决方案是在密钥托管基础上附加保险。这种模式本质是将损失货币化，而非防止攻击。一旦资产丢失，客户即便获赔也失去实际持有物。我们采取了截然不同的路径：在每条支持链上，平台与客户各持一份签名权限，任何一方无法单独转移资金；且该模式为可选配置，客户可直接使用外部钱包进行存取，自行承担存储风险。即使数据库泄露，攻击者仅能获取平台份额——无余额、无身份信息、无法完成签名。这套组合并未使用前沿技术，而是将成熟机制嵌入受监管经纪商框架内。当时更舒适的选择是全权持有密钥并购买保险，但我们选择了更具挑战性的道路。
eToro采用加密CFD，Interactive Brokers转向期货，两者皆提供价格敞口而不交付实际资产。若用户希望将币种转出至外部钱包或在链上使用，这类产品无法满足需求。我们坚持将真实加密资产与受监管证券置于同一账户体系，既赋予用户所有权，又纳入合规监管框架。尽管2017年尚无明确司法许可，但整个系统运行于受监管主体之下。这种集成极为罕见，因其迫使团队直面托管难题。它是唯一真正把加密视为金融工具而非表层合成品的路径。欧洲2024年通过MiCA法案，而德国Trade Republic、美国Robinhood及即将上线的Revolut等零售平台，均已达到我们在2017年实现的整合水平。
这些设计之所以至今仍是支撑结构，正是其有效性之证明。一个优秀架构会自然引发他人独立趋同——非因模仿，而是因问题本身迫使相同答案。我们2017年构建的匹配引擎至今仍在生产环境运行，上线前历经两年测试，并由第三方做市商进行压力验证。若当初判断失误，早已暴露。正如TCP/IP诞生于1970年代，至今仍支撑全球网络；SQL问世五十年，仍主导数据管理。好的架构赌注，只有在远处才看似过时。我当前运营的自主商业项目延续的，正是“为未来标准而建”的底层假设。当前领域监管对话仍在形成，这一原则依然适用。
若有人今天从相同起点出发——受监管金融、真实加密资产、机器驱动流量——我会强调三点，均非新概念。第一，将许可架构置于首要位置——合规错误无法靠工程弥补，且许可结构决定后续设计的深度与广度，多数团队低估其影响。第二，将托管视为核心架构问题，而非安全附加项——若能将托管边界内置于系统并精确向监管说明，便可规避未来十年可能引发诉讼的典型风险。第三，最平凡的工程往往赢得最终胜利。2017年虽有大量关于精巧数据结构与专用硬件的喧嚣，但真正达成实际性能的平台，恰恰是那些坚持做出低调却稳健决策的企业。这一点从未改变。
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