以太坊估值触底信号浮现，多指标显示被低估

核心提要：CryptoQuant最新分析指出，以太坊当前价格较实现成本低17%，多项关键指标指向潜在价值洼地。尽管底部尚未完全确立，但交易所流出、质押率攀升及机构增持等迹象表明市场正酝酿反转。

以太坊相对比特币吸引力回升，链上数据释放底部信号

区块链数据分析平台CryptoQuant发布报告，揭示以太坊在近期市场情绪中重新获得关注，其相对于比特币的估值优势逐渐显现，多个核心指标指向潜在低估区域。

ETH交易价低于实现成本，历史底部特征逐步显现

数据显示，以太坊当前市价约为2300美元，较其实现价格（即链上平均获取成本）低约17%。这一差距在历史上通常与市场低估及长期周期低点相关联。

报告指出，多项关键指标已出现转向：以太坊的市场价值与实现价值比率（MVRV）从极端高估区间回落；交易所资金流入趋势减弱；主流交易所交易基金持仓经历数月低迷后开始回暖；ETH/BTC现货交易量已进入过往市场底部阶段的典型区间。这些变化共同预示市场正向更深层次的价值区域演进。

CryptoQuant追踪的五个以太坊底部确认指标中，仅有两项触及历史反转水平，其余三项虽呈积极态势，但尚未达到过去周期底部的阈值。因此，公司判断，目前仍处于底部构建阶段，完整反转信号尚未形成。

价格波动与宏观预期交织，资金轮动或成催化因素

过去一周，以太坊曾短暂突破1950美元，而比特币则因市场对美国《CLARITY法案》的乐观预期推动，一度飙升至67000美元。分析师推测，部分资金可能正从高估值人工智能股票回流至加密资产领域。若未来风险偏好持续上升，以太坊或将成为主要受益者。

衡量以太坊与比特币相对价值的ETH/BTC MVRV比率，已从2025年8月接近0.95的峰值降至约0.65，反映出近几个月来以太坊相对于比特币的估值显著下行，具备更强的相对吸引力。

解读MVRV比率：评估代币内在价值的关键工具

MVRV比率是衡量加密资产是否被高估或低估的重要链上指标，通过比较总市值与所有流通代币的链上平均获取成本，帮助识别市场周期中的极端位置。

供应格局趋紧：交易所持续流出与质押比例创新高

6月29日以来的一周内，全球头部交易所币安的提现规模达到近三年最高水平，显示出投资者正在将资产从中心化平台转移至自托管钱包或质押服务。

尽管此类行为不必然代表长期积累，但减少了交易所可售流动性，为市场提供支撑。加密分析机构Staking Rewards数据显示，目前已有创纪录的34%以太坊流通供应被锁定于质押池中。

行业专家认为，更高的质押参与度意味着可用于公开交易的流通筹码减少。若需求保持稳定，这将有效抑制短期抛压，增强价格韧性。

由知名投资人Tom Lee支持的企业级持有方Bitmine Immersion Technologies，尽管面临巨额未实现亏损，仍持续增持。过去一个月内，该公司新增32.5万枚以太坊，并设定目标——持有全球第二大加密货币流通总量的5%。

企业实体聚焦：Bitmine Immersion Technologies简述

一家专注于加密挖矿与数字资产管理的机构，以持有业内最大规模的企业级以太坊投资组合之一而著称。