Bitwise官员认为加密牛市将由真实应用驱动

核心提要：Bitwise首席投资官马特·霍根指出，尽管市场仍处低迷，但触底信号已现。他预测新一轮牛市将基于真实用例与金融融合，重点提及Hyperliquid、Robinhood及Uniswap等项目。

加密市场回调后触底迹象显现，新周期或由真实应用驱动

自2025年10月以来，加密货币市场经历显著调整，然而投资者对新一轮牛市的期待正逐步升温。尽管对底部位置与启动时点存在分歧，Bitwise首席投资官马特·霍根在最新博客中提出，当前市场已显现出明确的企稳信号。

市场企稳信号初现，熊市尾声或已临近

霍根承认，自7月初以来，比特币价格回升、现货比特币ETF资金持续流入以及投资者情绪回暖，均构成触底的重要指标。但他同时强调，尚不足以断言熊市已彻底终结。

下一轮牛市将依托金融融合与结构性变革

他认为，未来周期将不再依赖纯粹预期与投机，而是建立在真实应用场景、创收协议及传统金融与区块链深度整合的基础之上。推动力量或将来自如Hyperliquid等去中心化衍生品平台，以及Robinhood等主流金融机构的加密布局。

两大核心驱动力与四大代表性项目解析

霍根指出，第一类是具备实际收入生成能力的去中心化协议，如Hyperliquid（HYPE）；第二类则是积极构建加密基础设施的传统金融企业，例如Robinhood（HOOD）。他评价称，即便价格翻倍，Hyperliquid的估值仍具合理性。

此外，他预见更多项目将采纳相似代币经济模型，并以Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）和Morpho（MORPHO）为例，说明其可复制性。整体来看，本轮周期的核心逻辑将聚焦于稳定币普及、资产代币化、全天候交易、即时结算以及机构级去中心化金融的演进。