标普潘特拉新指数排除比特币，聚焦真实经济活动

核心提要：标普道琼斯与潘特拉资本联合发布新数字资产基准指数，以协议实际收入为筛选标准，排除比特币，强调经济活动而非市场热度。该指数面向机构投资者，或将成为未来金融产品设计的参考框架。

标普与潘特拉推出以经济活动为核心的数字资产指数

随着数字资产市场逐步迈向机构化，标普道琼斯指数公司与潘特拉资本共同发布一项新型基准指数，其核心逻辑聚焦于能够产生可验证经济收益的区块链项目。该方法论摒弃对知名度和价格波动的依赖，转而依据协议收入、实际应用及市值门槛进行筛选，旨在构建更贴近传统金融评估体系的数字资产衡量标准。

基于创收能力构建的18项资产组合

该指数初始纳入18种数字资产，涵盖以太币、币安币、Solana、波场及Hyperliquid等具备明确协议收入来源的项目。所有入选资产均需满足至少5亿美元的最低市值要求，并在过去两个季度内展现出持续的经济产出。同时，每项资产权重上限设为35%，并每季度动态调整，以避免过度集中风险。

构建逻辑回归传统金融评估范式

与主流加密指数多由比特币主导不同，该指数采用与股票市场相似的筛选机制：优先考量网络产生的真实收入与可持续运营能力。智能合约平台与去中心化金融协议在其中占据核心地位，因其可被量化分析的实际经济贡献。此举意在引导投资者关注协议本身的内在价值，而非受情绪驱动的价格波动。

专为机构配置需求量身定制

该指数主要服务于希望在区块链基础设施、协议生态与数字网络中实现多元化布局的资产管理机构。它不仅可作为主动管理策略的对标基准，亦可能成为未来衍生品、ETF或其他结构性产品的底层参考。两家机构认为，当前市场正从单纯市值加权转向更具基本面支撑的投资框架。

比特币未被纳入的核心原因

比特币因不具备创收协议属性而被排除在外。标普道琼斯首席执行官凯茜·克莱指出，该指数目标是衡量区块链网络的经济活动表现，而非资产的市场估值。这一决策完全基于方法论一致性——若无法产生协议层面的收入，即便市值领先，也无法符合入选标准。

两种基准路径并行存在

尽管比特币在多数主流指数中仍占主导地位（如纳斯达克CME指数中占比约77%），但标普潘特拉指数另辟蹊径，提供一种以经济活动为导向的替代视角。这种差异揭示出市场正在分化：一类反映整体市场权重，另一类则强调网络可持续性与实际产出。随着行业演进，两类基准将共同服务于不同投资目标的投资者。