Bitwise官：两大赛道或引领下一轮加密牛市

核心提要：Bitwise首席投资官马特·侯根指出，随着市场触底迹象显现，链上金融融合与传统金融机构入局将成为下一轮牛市核心驱动力，重点关注Hyperliquid与Robinhood两类赛道。

加密市场企稳在即，两大新兴投资赛道受青睐

近期市场动态显示，加密资产已显现出阶段性底部特征。对此，Bitwise首席投资官马特·侯根提出，投资者应将目光聚焦于两类具备长期增长潜力的领域——它们分别代表了技术融合与传统金融体系的深度嵌入。

链上金融与传统资本融合催生新机遇

侯根分析认为，新一轮周期的启动将由区块链与主流金融系统的深度融合所驱动，具体体现为稳定币普及、数字资产证券化、全天候交易机制、即时清算能力以及机构级去中心化金融平台的发展趋势。

尽管当前尚不能断定市场已全面复苏，但积极的资金流入、现货比特币ETF表现稳健以及比特币价格走势回暖，正促使投资者重新评估未来牛市的主导力量。

高流动性金融协议成价值锚点

他将第一类标的定义为“高流动性的金融基础设施”，其核心特征是具备可持续创收能力，并通过代币激励机制实现价值向持有者的直接传导。其中，以Hyperliquid协议为代表的应用正在成为典范。

该平台不仅在加密衍生品领域建立领先地位，更已拓展至传统金融市场服务。数据显示，其6月累计收入突破10亿美元，预计全年营收可达8亿美元左右。

值得关注的是其代币回购机制：99%的协议收入被用于公开市场回购HYPE代币，持续压缩流通总量。这一设计使代币价值与实际业务表现形成强绑定，区别于早期项目中常见的用户增长与代币回报脱节现象。

侯根预测，此类结合真实收益与激进回购的模型，未来将在更多项目中得到复制与优化。

传统金融巨头加速布局区块链生态

第二类投资标的则来自那些主动构建区块链服务能力的传统金融服务企业，而非仅停留在概念验证阶段的初创公司。他以Robinhood于7月1日上线的Layer 2网络为例进行说明。

该链在上线两周内吸引超3亿美元资金沉淀，日均处理交易量达360万笔。侯根强调，真正具备规模化实验能力的企业，相比小范围试点者更具先发优势，因其能在真实场景中积累运营经验与用户信任。