SpaceX财报前涨超6%：AI算力协议成新引擎

核心提要：SpaceX股价周二反弹逾6%，逼近127美元，受重大客户协议及麦格理维持“跑赢大盘”评级推动。8月4日首份财报与锁定期解禁将成关键节点，尽管星舰试飞受挫，但机构仍看好其从火箭公司向算力基建转型的战略前景。

SpaceX首次财报临近：算力布局与资本流动双轨并行

在经历连续七日下跌后，SpaceX（SPCX）股价于周二回升超过6%，收报约127美元，市场情绪因麦格理重申“跑赢大盘”评级而显著改善。该机构目标价定为250美元，较当前水平存在约100%的上行空间，其估值模型融合分类加总法与贴现现金流分析，涵盖传统发射业务与新兴的人工智能计算收入。

核心产能扩张节奏如期推进，战略方向未受干扰

公司正加速向多领域基础设施服务商转型，不再局限于航天发射。麦格理指出，其星链网络、可复用运载系统、自研芯片设计及分布式数据中心构成完整技术闭环。尤其值得关注的是，由近百万颗卫星组成的轨道星座计划，依托太阳能持续运行，有效突破地面数据中心面临的电力与散热瓶颈。

关键客户协议落地：商业化验证加速推进

Anthropic已正式签署全面合作协议，将独占使用SpaceX Colossus 1设施的全部算力资源，包括300兆瓦供电能力及超过22万块英伟达GPU。与此同时，Alphabet亦建立价值数十亿美元的人工智能计算合作框架，使该公司成为其非传统发射场景下的规模化基础设施合作伙伴。这些订单被视为商业模式从概念走向现实的关键信号。

8月4日财报与解禁窗口：市场波动性或将加剧

8月4日将成为首个重要里程碑——届时公司将披露上市后首份季度业绩报告，并开启分阶段IPO锁定期解禁。根据规则，内部人员可在财报公布后出售最多20%的锁定股份，若此前五个交易日中有至少三个维持在发行价30%以上，则额外释放10%。预计最大可流通股数可达9.115亿股。然而，当前空头头寸已占公开流通股约三分之一，且限售期导致供给受限，加剧价格波动风险。埃隆·马斯克对此回应称，长期持有多头空头仓位的实体生存概率极低。

短期挫折不改长期逻辑：星舰试飞中断引发关注

上周第13次星舰试飞因多台发动机点火异常，在升空前不足一秒被中止，引发市场担忧。不过，麦格理明确表示，此次技术故障属于阶段性挑战，不影响整体发展路径。目前SPCX股价仍低于首日收盘价20%以上，显示市场对高估值仍存审慎态度。部分投资者认为其92倍市销率过高，合理估值应接近10倍，形成明显分歧。