比特币供应亏损率破50%：熊市底部信号重现？

核心提要：K33 Research指出，历史数据显示比特币熊市底部常出现在供应亏损率突破50%之后。当前半数比特币处于浮亏状态，引发交易者对市场是否进入投降式抛售阶段的密切关注。

半数比特币账面亏损，市场承压阈值再度触发

K33 Research揭示，在过往比特币熊市周期中，市场触底往往发生在供应亏损率超过50%的阶段。该机构将这一链上数据视为持有者普遍面临未实现亏损的关键节点，当前接近50%的读数正重新成为市场焦点。

亏损比例超半数意味着什么：持有者成本与现价的背离

供应亏损率衡量的是流通中的比特币中，其历史买入价格高于当前市场价格的比例。当该数值突破50%，表明超过一半的代币在账面上已处于贬值状态。在《半数比特币处于水下》的报告中，K33 Research指出，这一水平反映了广泛存在的抛售压力和心理层面的脆弱性。

高亏损率通常预示着市场参与者面临抉择：是继续持币等待反弹，还是在低迷中止损离场。这一现象被视作市场情绪趋弱的重要信号。

核心要点速览

K33 Research强调，历史上所有比特币熊市底部均出现在供应亏损率跨越50%之后。该指标反映的是比特币价格低于其平均买入成本的持有量占比。机构认为，50%是一个结构性承压标志，而非独立的抄底信号。

为何该阈值在历史周期中屡次被验证

该机构基于多轮周期的数据回溯得出结论：每一次市场深度调整的底部，都出现在亏损比例突破半数之后。本文仅呈现其分析框架，不构成对未来走势的预测。

历史规律背后的逻辑解析

可重复出现的阈值为投资者提供了具体观测点，取代了模糊的“便宜”判断。在2026年上半年的总结中，K33 Research将当前数据置于整体市场背景下进行审视。

需注意的是，历史模式的存在并不等于因果关系。该指标本身不会直接导致底部形成，而是作为市场陷入普遍悲观情绪的背景参考，而非机械触发机制。

50%门槛达成后，市场关注焦点转向何处

单一指标无法确认市场底部。供应亏损率仅揭示持有者成本分布，无法回答抛售是否已耗尽、回调何时结束或趋势是否反转等关键问题。多位链上分析师正结合行为模式研究亏损持仓者的实际动向。

真正确认底部通常需要多个指标协同验证，因为该阈值可能提前触发，也可能在低点前反复震荡，存在误判风险。

使用限制与风险提示

对投资者而言，持续跟踪此指标具有参考价值，但不应作为决策依据。50%的亏损比例凸显了当前调整的深度，但还需结合机构资金流向、现货流动性及宏观环境等独立变量综合研判。

免责声明：本文仅提供信息参考，不构成任何金融或投资建议。加密资产市场波动剧烈，存在重大风险。请在决策前自行开展充分研究。