欧洲央行警告：稳定币冲击银行体系

核心提要：欧洲央行官员警告，稳定币普及正加剧银行存款流失风险，尤其威胁小型银行融资能力。为应对这一挑战，数字欧元试点加速推进，同时欧盟强化对外国支付基础设施依赖的管控。

稳定币蔓延引发银行体系结构性风险

欧洲央行执行董事会成员皮耶罗·奇波洛内于上周五在罗马举行的意大利合作银行会议上指出，稳定币的广泛采用正在动摇传统银行的资金基础，零售客户资金正逐步从商业银行账户转移至私人发行的数字钱包中。

数字欧元被定位为关键应对工具

针对此趋势，奇波洛内强调，数字欧元正是重构支付生态、重夺资金控制权的核心方案。对于依赖个人储蓄进行本地信贷投放的小型金融机构而言，若持续面临存款外流，将被迫转向成本更高的批发融资渠道，从而推高整体信贷利率，影响实体经济。

脱离传统金融的深层趋势显现

他进一步指出，存款流失并非孤立事件，而是公众日益远离传统银行服务的延续。在爱尔兰、荷兰与芬兰等国，移动支付已覆盖超一成的交易场景。尽管银行曾从中获取高于借记卡的手续费收入，但随之失去的客户行为数据削弱了其精准服务与产品开发能力。奇波洛内警示，若稳定币使用率持续攀升，银行将面临更严峻的资产负债结构压力。

外部支付网络依赖构成战略短板

欧洲央行揭示，当前欧元区约三分之二的银行卡交易由非欧系支付网络处理。13个成员国甚至未建立本土卡支付基础设施，凸显欧洲在关键金融通道上对外部系统的高度依存，亟需构建自主可控的支付体系。

美元挂钩稳定币为何引发主权焦虑

稳定币作为与法定货币锚定的加密资产，其中以美元计价者占据主导地位。目前市场主要由Tether的USDT与Circle的USDC主导，二者均注册于欧盟境外，导致监管难以有效覆盖。虽然欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）对欧元稳定币设定了严格储备要求——至少30%以银行存款形式持有，重要发行方则需达60%，但这些规则在极端赎回情境下仍可能引发银行流动性骤降。

多位高层同步释放预警信号

除奇波洛内外，执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔亦表达类似忧虑。她将稳定币的兴起类比于上世纪70年代分流银行存款的货币市场基金，认为其不仅威胁金融稳定，更侵蚀欧元的货币主权。

数字欧元设计兼顾安全与兼容性

欧洲央行明确表示，数字欧元旨在维护公共资金的可及性，同时避免对商业银行造成系统性冲击。该数字货币不计利息，并设定个人账户持币上限，防止大规模提现潮。客户仍将通过银行接入系统，而非直接与央行交易。奇波洛内强调：“数字欧元既保障公共货币功能，也确保银行在支付网络中的核心角色。”

试点推进与立法进程双轨并行

为验证技术可行性，欧洲央行已选定德意志银行、意大利联合信贷银行及Revolut等36家机构，联合19国央行启动为期一年的测试项目。试点版预计于2027年下半年上线，立法程序已在欧洲议会完成初步投票。然而，全面推广预计要到2029年才可能实现。

政策导向指向公私协同的数字金融格局

欧洲央行明确表示，未来数字支付基础应依托代币化银行存款与央行数字货币，而非由私营企业主导的稳定币。即便符合MiCA标准的稳定币，如USDC与EURC，也无法完全消除对货币主权和资本流动性的担忧。尽管Circle已投入巨资满足合规要求，且其产品成为少数获准进入欧盟市场的主流稳定币之一，但监管框架仍无法彻底化解结构性风险。

这一战略延伸至更广泛的金融创新领域：欧洲央行正推动“庞特斯项目”以央行货币结算代币化资产，并启动“阿皮亚项目”打造公私合作的代币化金融市场，彰显其在数字化浪潮中巩固央行与商业银行双重核心地位的决心。